28-30 أبريل (جاري، آخر اجتماع يترأسه باول)
بعد هذا الاجتماع، سيتم الإعلان عن قرار الفائدة حوالي الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 30 أبريل، وبعد نصف ساعة سيكون هناك مؤتمر صحفي للرئيس. المعدل الحالي ثابت عند 3.50%-3.75%، واحتمالية عدم تغيره في اجتماع أبريل 99%.
البيئة الكلية الحالية
· الوضع في الشرق الأوسط دفع أسعار النفط إلى 107 دولارات، ومؤشر أسعار المستهلك الأمريكي سنويًا 3.3%، وضغط التضخم في ارتفاع.
· السوق تتوقع انخفاض سعر الفائدة في 2026 مرة واحدة فقط (25 نقطة أساس)، وقد يتم تأجيله حتى بعد سبتمبر.
· باول سيتنحى في 15 مايو، والمرشح ووش يميل إلى تقليل شفافية السياسات.
· سوق التشفير في فترة تشديد "معدلات الفائدة المرتفعة على المدى الطويل".
الأثر قصير الأجل (أيام قليلة قبل وبعد الاجتماع)
قانون/قاعدة تاريخية: في آخر تسع اجتماعات، حدث هبوط للبيتكوين خلال 24 ساعة بعد القرار في ثمانية منها؛ بغض النظر إن كان الموقف متشددًا أو متساهلاً، فإن القاعدة العامة هي: “بيع الواقع”.
سيناريو الاجتماع (نهاية أبريل):
· إذا أطلق باول إشارة أكثر ميلاً للتيسير (ما زال هناك مجال لخفض الفائدة خلال العام): فقد يرتد البيتكوين إلى 78,500-79,500 دولار، والإيثيريوم إلى 2,350-2,370 دولار.
· إذا كان الموقف أكثر تشددًا (يشدد على أن التضخم مرتفع جدًا ويرفض الالتزام بخفض الفائدة): فقد ينخفض البيتكوين إلى 75,000 دولار أو حتى نطاق 74,000-75,000 دولار، وقد يتراجع الإيثيريوم إلى 2,200-2,250 دولار.
توصية: تجنب زيادة المراكز الثقيلة قبل تنفيذ القرار، ثم اعمل بعد أن تصبح تصريحات باول أكثر وضوحًا.
رابعًا: الأثر طويل الأجل (من عدة أشهر إلى أكثر من سنة)
1. كبح التقييم بسبب ارتفاع أسعار الفائدة: عائدات السندات الأمريكية الحقيقية تبلغ 1.2%-1.5%؛ فإن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالبيتكوين مرتفعة، وتواصل الأموال المؤسسية التدفق نحو السندات الأمريكية، ما يؤدي إلى انكماش هيكلي في سيولة سوق العملات المشفرة.
2. انتقال سلطة الاحتياطي الفيدرالي: بعد تولّي واش منصبه، قد يتم إلغاء مصفوفة النقاط وتقليل وتيرة عقد المؤتمرات الصحفية، ما يؤدي إلى انخفاض قابلية التنبؤ بالسياسات؛ ويضعف “المرساة الاقتصادية الكلية” في سوق العملات المشفرة، وستصبح التقلبات أصعب في التنبؤ بها.
3. التمايز الهيكلي: يُعدّ البيتكوين كـ“سلعة رقمية” نسبيًا أكثر مقاومة للضغط؛ أما العملات البديلة الصافية التي تفتقر إلى العائد، فإن ضغط التقييم عليها يكون أكبر في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.
4. احتمال تحوّل إيجابي: إذا هدأت الأوضاع في الشرق الأوسط وتراجعت بيانات التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى إصلاح سريع للسيولة (وكان البيتكوين قد لمس سابقًا 90,000 دولار). لكن هذا يتطلب أن تشير البيانات الاقتصادية الكلية بوضوح إلى انعطاف.
خلاصة بجملة واحدة:
نظرة قصيرة المدى: تعتبر آخر تصريح لباول قبل ترك المنصب، ومن المرجح أن يكون الموقف متشددًا؛ وعلى الأرجح ستتعرض أسواق العملات المشفرة لضغط هبوطي. وعلى المدى الأطول، ومع الدخول في دورة جديدة ذات فائدة مرتفعة وشفافية منخفضة، يكون البيتكوين نسبيًا أكثر استقرارًا، بينما تكون مخاطر العملات البديلة أعلى. $BTC $ETH
