أولًا: ما معنى "Reverse Repo"؟
الـ Reverse Repo (العكسية) هي أداة يستخدمها البنك الفيدرالي الأمريكي (Fed) لإدارة السيولة النقدية في النظام المالي. فعندما تكون هناك سيولة زائدة جدًا في السوق، يقوم الفيدرالي بعرض اتفاق على البنوك وصناديق الاستثمار يقول فيه:
"أعطوني السيولة الزائدة لديكم مؤقتًا، وسأمنحكم مقابلها سندات خزانة آمنة لمدة ليلة واحدة."
بهذه الطريقة: يقوم الفيدرالي بسحب السيولة مؤقتًا من السوق. بينما تحصل البنوك على فائدة صغيرة مقابل إقراض الفيدرالي الكاش الزائد. تُعرف هذه الأداة باسم Overnight Reverse Repo Facility (ON RRP)، وهي بمثابة صمام أمان للسيولة — عندما يكون هناك فائض نقدي، يتم إيداعه فيها.
ثانيًا: ماذا حدث بالأرقام؟
في عام 2022، كانت هناك فائض سيولة هائل بسبب طباعة التريليونات خلال فترة كورونا، فارتفع حجم أموال الـ Reverse Repo إلى مستوى قياسي بلغ 2.55 تريليون دولار (أي 2,550 مليار دولار). أما اليوم — بحسب التغريدة — فقد انخفض إلى 38 مليار دولار فقط. هذا يعني أن نحو 2.5 تريليون دولار من السيولة اختفت من النظام المالي!
ثالثًا: لماذا انخفض بهذه الصورة؟
السبب هو ما يُعرف بـ التشديد الكمي (Quantitative Tightening - QT)، أي أن الفيدرالي بدلًا من أن يطبع الأموال ويشتري السندات، بدأ يفعل العكس تمامًا يبيع السندات ويسحب الكاش من السوق. كما أن وزارة الخزانة الأمريكية أصبحت تصدر كميات ضخمة من السندات لتمويل الدين الأمريكي الذي تجاوز 37 تريليون دولار، وكل ذلك يؤدي إلى سحب المزيد من السيولة من النظام المالي.
رابعًا: ما المخاطر أو التبعات؟
عندما تقل السيولة تبدأ البنوك الصغيرة في مواجهة صعوبات في التمويل فأسعار الفائدة بين البنوك ترتفع بشكل مفاجئ. و الأسواق (الأسهم، السندات، العملات الرقمية) تصبح أكثر حساسية لأي ضغط مالي. وقد نشهد هزّات تمويلية أو حتى تصفيات إجبارية لبعض المؤسسات. ولذلك، عندما يصل هذا المؤشر إلى مستويات منخفضة جدًا، فإن التاريخ يُظهر أن ما يلي ذلك عادة هو:
أزمات سيولة (مثل أزمة 2008 أو انهيار البنوك في 2023).
أو تصحيحات كبيرة في الأسواق بسبب اختفاء الكاش الجاهز للشراء
وهذا بالضبط ما قصده انا سيف ابوسرور ب
"توقّعوا تقلبات عالية في الأسهم والسندات، وضغوط تمويل، وربما تصفيات إجبارية في الفترة القادمة."
خامسًا: لماذا يُعتبر هذا الموضوع بالغ الأهمية؟
لأن هذا ليس رقمًا صغيرًا أو مؤشرًا عابرًا فالانخفاض من 2.5 تريليون إلى 38 مليار دولار يعني انكماشًا نقديًا حادًا. بمعنى آخر، السوق الأمريكي — الذي يعتمد عليه الاقتصاد العالمي — فقد أكثر من 95٪ من السيولة الفائضة لديه. ولهذا السبب يُعدّ هذا المؤشر من أقوى إشارات التحذير قبل أزمات التمويل أو التراجعات الكبيرة في الأسواق.
معظم المحللين يراقبون أسعار الفائدة أو بيانات التضخم، لكن القلة التي تتابع مؤشر الـ Reverse Repo هي التي تفهم الصورة الكاملة لحركة السيولة في العالم. وعندما ينهار هذا المؤشر، فغالبًا ما يعني أن الأسواق وصلت إلى مرحلة جفاف مالي خطير يسبق الاضطرابات الكبرى.
#Write2Earn