日本央行近期悄然启动的美元流动性供给举措，正在引发市场对全球金融体系深层压力的广泛关注。
7月15日，日本央行宣布将从7月17日起，将以集合抵押品形式向市场提供美元资金，这一看似常规的流动性管理操作，却被宏观分析师 EndGame Macro 解读为可能预示着更严重的系统性风险正在酝酿。
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分析师的这一观点是基于其对全球美元融资生态系统内部压力不断增加的观察，以及美联储主席 Jerome Powell 持续采取鹰派政策的累积效应所作出的判断。
对日本套利交易与系统稳定造成挤压
日本央行此举背后的深层原因在于其应对国内金融机构面临的挑战。因为这些机构多年来习惯于利用低利率借入日元并兑换为美元进行投资。
然而，随着美联储加息导致美元利率上升，以及日元的持续贬值，这种套利策略正变得难以为继。而日本央行此次的干预，更像是预防性措施，而非危机应对。
从更深层次看，日本央行的这一动作折射出全球美元流动性正在收紧的严峻现实。当一国央行不得不介入提供美元流动性供给措施时，往往意味着私营企业和个人投资者难以有效配置和管理美元资金。
回顾历史，2008年金融危机、2011年欧债危机乃至2019-2020年的市场动荡，都曾出现过类似状况。这些先例最终都演变成了严重的市场断裂，并迫使各国央行不得不紧急介入。
日本央行加息对风险资产市场的影响
日本央行这一决策恰逢其将利率上调至0.5%，为2008年以来最高水平，而自2016年至2024年初期间，日本央行一直维持负利率在-0.1%。这一加息举措给日本和国际市场带来了冲击，其中 Metaplanet 股价也迎来大幅下跌。
日本央行利率 | 来源据Trading Economics
值得注意的是，更高的利率不仅挤压了套利交易空间，还加剧了全球资产波动，可能引发资本从加密货币等风险资产中快速撤离。
正如 BitMEX 前CEO Arthur Hayes 预测的那样，在全球美元供应紧张、成本上升的情况下，比特币等高风险资产通常因此承压，此类资产的价格可能出现突然飙升或骤跌的情况。
然而，如果各国央行如美联储和日本央行采取协调行动或扩大流动性供应，例如通过货币互换协议或实施新的量化宽松政策，加密货币等风险资产则可能会经历显著的价格上涨。
结语：
综上，日本央行当前的政策抉择凸显了形势的复杂性。一方面，其通过加息手段遏制通胀，以应对持续高于3%的通胀率；另一方面，又积极提供美元流动性，以缓解金融市场的压力，防止套利交易平仓引发市场动荡。这种政策组合反映出日本经济在特殊困境下的艰难平衡。
正如分析师所指出的，此类看似“悄无声息”的举措，往往可能是重大转变的先兆。因此，市场参与者需保持高度警觉，密切关注后续发展动态，以判断这是否暗示着一场更广泛的全球流动性危机正在悄然形成。
