وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوياته التاريخية على التوالي في يوليو/تموز، لكن مؤشرين رئيسيين يشيران إلى أن هذا الارتفاع مدفوع في المقام الأول بالولايات المتحدة.
ويثير التباعد المتزايد بين نشاط التداول في الولايات المتحدة وكوريا تساؤلات حول المشاركة العالمية ومخاطر السوق.
ارتفاع قيمة Coinbase Premium مع التدفقات الداخلة
ارتفع مؤشر كوين بيس بريميوم، الذي يتتبع فرق السعر بين بيتكوين على كوين بيس (USD) وبينانس (USDT)، طوال شهر يوليو. وبلغت هذه المكافأة 0.08 % ، مما يشير إلى ضغط شراء قوي في الولايات المتحدة.
تخدم Coinbase المستثمرين المؤسسيين والأفراد في الولايات المتحدة. غالبًا ما يعكس ارتفاع علاوة السعر تراكمًا مكثفًا من قِبل حيتان الولايات المتحدة، أو مزودي صناديق الاستثمار المتداولة، أو الشركات.
يتماشى هذا مع التدفقات الأخيرة التي تجاوزت 14.8 مليار دولار أمريكي إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية الأمريكية ، مما دفع بيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق قرب 123,000 دولار أمريكي. تؤكد هذه التحركات أن المؤسسات الأمريكية تقود الدورة الحالية، مدعومة بلوائح تنظيمية مواتية وسهولة الوصول إلى رأس المال.
أما سوق البيتكوين في كوريا فله قصة مختلفة.
في المقابل، انخفض مؤشر كوريا بريميوم ، المعروف أيضًا باسم "كيمتشي بريميوم"، إلى ما دون الصفر. يتتبع هذا المؤشر فرق السعر بين بيتكوين في البورصات الكورية (مثل Upbit وBithumb) والمنصات العالمية.
اعتبارًا من منتصف يوليو، تراوحت قيمة العلاوة حول -1.0%، مما يشير إلى أن تداول البيتكوين أصبح أرخص في كوريا الجنوبية . وتشير علاوة كوريا السلبية إلى ضعف طلب التجزئة الكوري، مع قلة دخول المستثمرين الجدد إلى السوق.
في فترات الصعود السابقة (2017، 2021)، شهدت كوريا ارتفاعات متكررة في أسعار الأسهم بنسبة 10% أو أكثر ، مدفوعةً بجنون مضاربة التجزئة. لكن هذه الديناميكية غائبة اليوم.
لماذا هذا الاختلاف مهم؟
يكشف انقسام مؤشرات الأسهم الممتازة أن ارتفاع سعر البيتكوين الحالي ليس متوازنًا عالميًا. يتركز هذا الارتفاع في الولايات المتحدة، مع انخفاض حماس تجار التجزئة في أحد أكثر أسواق آسيا نشاطًا. تاريخيًا، ساهمت المشاركة الواسعة لتجار التجزئة في دعم أسواق الصعود ومدّها.
بدون ذلك، هناك خطر أن يصبح الارتفاع شديد التركيز على القمة، معتمدًا كليًا على التدفقات المؤسسية. قد يؤثر هذا أيضًا على زخم العملات البديلة، التي غالبًا ما تعتمد على السيولة في البورصات الكورية والروايات الموجهة نحو التجزئة.
يشير تحول مؤشر كوريا الممتاز إلى إيجابي إلى عودة مستثمري التجزئة، وقد يُعزز المرحلة التالية من صعود بيتكوين. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن يظل اتجاه سعر بيتكوين مُركزًا على الولايات المتحدة، بقيادة صناديق الاستثمار المتداولة والشركات ومديري الثروات، بدلًا من مستثمري التجزئة العالميين.