يوضح مقال آرثر الطويل بشكل واضح ماضي وحاضر العملات المستقرة - استكشاف أمازون ووول مارت للعملات المستقرة، وانخفاض سعر سهم فيزا، وحالة السخونة الشديدة لمسار العملات المستقرة بأكمله. لكن ما أدهشني هو أنه على الرغم من العلامات الواضحة لصيف العملات المستقرة، يبدو أن دائرة العملات المشفرة بأكملها باردة بشكل مفاجئ، حيث تتدفق الأموال حتى للمضاربة على أسهم المفاهيم في السوق الأمريكية. لماذا؟
- لماذا تبدو الرواية الأصلية للعملات المشفرة "غير مبالية" بازدهار العملات المستقرة؟
1) هذا مثير للاهتمام. تذكر عندما كان ترامب يصدر عملة، كان الجميع يتوقعون بحماس التأثير الجانبي لعملة رئاسية. فلماذا تبدو دائرة العملات المشفرة "مرتبكة" الآن بعد ظهور عملة مستقرة ذات إمكانية اعتماد جماهيري؟
في الواقع، قدم آرثر الإجابة: "بدون قنوات توزيع، لا يوجد عمل للعملات المستقرة". جوهر نموذج أعمال العملات المستقرة هو قنوات التوزيع، والقنوات الثلاث القابلة للتطبيق التي لخصها آرثر هي منصات تداول العملات المشفرة، وعمالقة الويب 2، والبنوك التقليدية. يبدو هذا بالكاد مرتبطًا بمعظم اتجاهات بناء صناعة العملات المشفرة؟
انظر، نجاح تيثر ليس بسبب التكنولوجيا المتفوقة، ولكن لأنها استولت على الاحتياجات والقنوات الأساسية. حتى سيركل، مع تكنولوجيا أكثر قياسية، يجب أن تشارك 50٪ من دخل الفائدة مع كوينبيس للحصول على قنوات التوزيع. من هذا المنظور، المشاريع التي تحاول تحدي USDT بـ "تكنولوجيا أفضل" هي في الأساس أحلام يقظة.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، الأمر أكثر قابلية للفهم - العملات المستقرة "مملة" للغاية، وتفتقر إلى مساحة تخيل الثروة بمضاعفة 10 أو 100 مرة، لذلك تشعر دائرة العملات المشفرة بشكل طبيعي بعدم الاهتمام.
- عمالقة الويب 2 هم "المعطلون" الحقيقيون
2) تقييم آرثر للبنوك التقليدية حاد - "لا أمل فيها أساسًا". نظام الدولار الأمريكي الذي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر الحدود مقابل النظام المصرفي ذو الموظفين الزائدين والعمليات البيروقراطية ليسوا حتى على نفس المستوى التنافسي. في الواقع، خلق تراجع البنوك مساحة بقاء هائلة للعملات المستقرة.
تكمن إمكانية التعطيل الحقيقية لدى عمالقة الويب 2 مثل ميتا و X وجوجل، لأنهم يمتلكون بالفعل قواعد مستخدمين وسيناريوهات دفع. عندما تبدأ أمازون ووول مارت في استكشاف العملات المستقرة، فهذا ليس مجرد توسع تجاري بسيط، بل "تغذية" مباشرة لمئات الملايين من المستخدمين الرئيسيين في البنية التحتية للعملات المشفرة.
في رأيي، هذه هي القيمة الحقيقية لصيف العملات المستقرة - ليس توفير فرص ثروة قصيرة الأجل لدائرة العملات المشفرة، بل التسلل بهدوء إلى البنية التحتية للعملات المشفرة في العالم الرئيسي.
عندما يبدأ مئات الملايين من مستخدمي الويب 2 في استخدام العملات المستقرة يوميًا، ستتعزز احتياجات البنية التحتية لـ DeFi و DeAI و GameFi والمسارات الأخرى بشكل مقابل - وهو تعزيز نمو طويل الأجل غير ملحوظ على المدى القصير ولكن لا يمكن تجاهله.
- "التأثير الخفي" وراء موجة الطرح العام الأولي
3) بالطبع، حتى الصيف الذي يبدو باردًا سيكون فيه مضاربة. تذكير آرثر دقيق: الطرح العام الأولي لـ Circle هو مجرد الطلقة الأولى، مع العديد من "المقلدين" المستعدين للاندفاع. تفتقر معظم هذه المشاريع إلى قدرات التوزيع الحقيقية، ولكن في ظل رواية العملات المستقرة، سيكون معدل حلم السوق الخاص بها مبالغًا فيه للغاية.
ولكن بالعودة إلى حكم آرثر الأساسي - المشاريع التي ليس لديها قنوات توزيع محكوم عليها بالفشل في الأساس. بشكل حاسم، قد لا يكون هذا الجزء من توقعات الصيف مرتبطًا بمعظم المستثمرين الأفراد، الذين يجب عليهم فقط المشاهدة من الجانب.
ومع ذلك، من منظور آخر، فإن موجة الطرح العام الأولي هذه هي في الأساس "تعميم" قيمة العملات المشفرة لوول ستريت. عندما يبدأ المستثمرون التقليديون في دراسة نماذج أعمال العملات المستقرة بجدية، فإن هذا "التأثير الخفي" هو ما يستحق التفكير فيه أكثر.
في رأيي، صيف العملات المستقرة هو نقطة التحول حيث تتحول العملات المشفرة من "مجال تجريبي للابتكار الهامشي" إلى "بديل تجاري رئيسي".
حاليًا، من الطبيعي أن لا تشعر دائرة العملات المشفرة بالحرارة، لأن قواعد اللعبة قد تغيرت، ولم يعودوا هم الأبطال. ولكن على المدى الطويل، عندما تحمل البنية التحتية للعملات المشفرة المزيد من احتياجات العالم الحقيقي، سيكون كل مستخدم أصلي للعملات المشفرة مستفيدًا من هذا التحديث في البنية التحتية.
