يعد العام القادم حاسما لتشريعات العملات المشفرة، والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان بإمكان المشرعين تمرير مشروع قانون شامل لتنظيم الأصول الرقمية قبل منتصف المدة.
يقدر المدافعون عن العملات المشفرة الذين قابلتهم The Block أن احتمال أن يصبح مشروع القانون هذا قانونا في عام 2026 يتراوح بين 50٪ و 60٪. ينبع التفاؤل من المناقشات الجارية بين الديمقراطيين والجمهوريين، ولكن لا تزال هناك العديد من القضايا الشائكة التي يجب حلها.
يعتقد كيفن ويسوكي، رئيس السياسة في أنكوراج ديجيتال، أن هناك فرصة بنسبة 50٪ لأن يصبح مشروع القانون قانونا في عام 2026.
وقال ل The Block: "أعتقد أن ما هو إيجابي حقا هو أن أعضاء الكونغرس - بين الجمهوريين والديمقراطيين - على اتصال متكرر، وهي إشارة إيجابية للغاية". "بعض القضايا التي لا تزال [في الخلاف] صعبة، ويغطي التشريع نفسه القانون المصرفي وقانون الأوراق المالية وقانون السلع الأساسية - لذلك فهي معقدة."
العملية التشريعية والوضع الحالي
يعمل المشرعون في مجلس الشيوخ على صياغة مشروع قانون شامل يهدف إلى تنظيم صناعة العملات المشفرة ككل. لدى اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ مسودة تسعى إلى تحديد الولاية القضائية بين وكالتين اتحاديتين رئيسيتين - لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) - وإنشاء فئة جديدة ل "الأصول التكميلية" لتوضيح العملات المشفرة التي لا تندرج تحت الأوراق المالية. وفي الوقت نفسه، أصدرت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، التي تشرف على CFTC، أيضا مشروع تشريعها الخاص الشهر الماضي الذي من شأنه أن يمنح الوكالة صلاحيات جديدة. يجب التوفيق بين النسخ من اللجنتين.
كانت هناك توقعات متفائلة في السابق بأن اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ ستعقد جلسة استماع وتعدل وتصوت على مشروع القانون قبل نهاية العام، ولكن هذا الأمل قد تضاءل منذ ذلك الحين. ومع ذلك، قال متحدث باسم اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ إنهم يهدفون الآن إلى "وضع علامة" على مشروع القانون في أوائل عام 2026 وأشاروا إلى التقدم المحرز مع الجانب الديمقراطي.
صرح المتحدث الرسمي: "أحرز الرئيس سكوت واللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ تقدما كبيرا مع زملائهما الديمقراطيين في النهوض بتشريعات هيكل سوق الأصول الرقمية من الحزبين. تواصل اللجنة المفاوضات وتتطلع إلى الترميز في أوائل عام 2026."
النقاط الرئيسية للخلاف
تشير المصادر إلى العديد من نقاط الألم التي يجب معالجتها في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة.
تنظيم العملات المستقرة ذات الفائدة
تتمثل إحدى نقاط الاشتعال في التوتر بين البنوك وشركات العملات المشفرة حول كيفية تنظيم العملات المستقرة ذات الفائدة.
· موقف الصناعة المصرفية: أعربت المجموعات التجارية في الصناعة المصرفية عن مخاوفها من أن إقرار قانون GENIUS Stablecoin هذا الصيف إلى قانون فشل في معالجة الثغرات الرئيسية. يعتقدون أن اللائحة تمنع المصدرين بشكل غير كاف من تقديم الفائدة على العملات المستقرة. يحذرون من أن هذا الإغفال يمكن أن يحول العملات المستقرة إلى أدوات ادخار وقروض بدلا من آليات دفع مباشرة، ويقدم ما تصفه البنوك التقليدية بأنه "حوافز السوق المشوهة".
· موقف صناعة التشفير: على النقيض من ذلك، يجادل المدافعون عن العملات المشفرة بأن القدرة على تقديم عوائد على العملات المستقرة تعكس فقط الممارسات العادلة والتنافسية.
تنظيم DeFi والتقسيمات القضائية
أشار الرئيس التنفيذي لغرفة التشفير كودي كابانا إلى أن هناك قضية أخرى هي كيفية تنظيم التمويل اللامركزي، لا سيما من حيث مكافحة غسل الأموال لبروتوكولات DeFi، وما إذا كانت بعض الرموز المميزة يجب أن تندرج تحت ولاية المجلس الأعلى للتعليم أو CFTC. وأضاف أنه بالنظر إلى موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأكثر أهمية تجاه العملات المشفرة تحت قيادة الرئيس السابق غاري جينسلر، فإن الصناعة تشعر بالقلق من أن تصبح هيئة الأوراق المالية والبورصات صانع القرار النهائي.
وقال كابانا: "ما سأقوله هو أن ما سمعته من الصناعة هو أنه إذا كان التشريع ينص على أن لجنة الأوراق المالية والبورصات هي المقرر الأساسي بشأن ما إذا كان الرمز المميز هو ضمان أو سلعة، فهذا أمر مقلق للغاية لأنه يبدو وكأنه عودة إلى طرق غاري جينسلر القديمة، حيث تكون لجنة الأوراق المالية والبورصات هي الشرطي الوحيد على الإيقاع، ويقرر كل شيء".
تضارب مصالح ترامب
تتضمن قضية أخرى في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة تضارب مصالح الرئيس دونالد ترامب في مجال العملات المشفرة. قدرت بلومبرج في يوليو أن الرئيس الحالي قد استفاد من حوالي 620 مليون دولار من مشاريع العملات المشفرة لعائلته (بما في ذلك مشروع World Liberty Financial DeFi وStablecoin، حيث تم إدراج ترامب وأبنائه الثلاثة كمؤسسين مشاركين) ويمتلك حصة 20٪ في شركة تعدين البيتكوين American Bitcoin. كما أعرب المشرعون عن مخاوفهم عدة مرات بشأن عملات الميم العائمة الحرة لترامب وميلانيا التي تم إطلاقها خلال عطلة نهاية الأسبوع قبل تولي ترامب منصبه.
قالت السيناتور الجمهوري سينثيا لوميس، التي شاركت في مفاوضات مشروع قانون مجلس الشيوخ طوال الوقت، في ديسمبر في قمة سياسة جمعية البلوكشين في واشنطن العاصمة إن البيت الأبيض شارك في مناقشات بشأن حكم الأخلاقيات. قالت لوميس إنها والسيناتور الديمقراطي روبن غاليغو قدمتا مسودة لغة إلى البيت الأبيض، ولكن تم إعادتها.
شاغر موظفي CFTC
صرح كابان أن شغور مفوضي CFTC قد خضع أيضا للتدقيق وأصبح ورقة مساومة قوية للديمقراطيين.
على مدار العام الماضي، غادر أربعة من مفوضي CFTC - الديمقراطيين روستين بهنام ودان بيركوفيتز، والجمهوريين داون ستامب وبريان كوينتنز - الوكالة أو أعلنوا عن خطط للمغادرة. تشغل الجمهورية ستامب حاليا منصب الرئيس بالنيابة، لكنها أشارت إلى أنه بمجرد تأكيد رئيسة CFTC الجديدة، مورين أولهاوزن، فإنها تنوي المغادرة. هذا يترك الوكالة، التي من المتوقع أن يكون لها ولاية قضائية أوسع على العملات المشفرة، مع مفوض جمهوري واحد فقط.
وقال كابان: "لا أعتقد أن أي عضو في مجلس الشيوخ على استعداد للتنازل عن مثل هذه السلطة لما هو حاليا كرسي واحد، وكان ينبغي أن يكون لجنة [خمسة أعضاء]".
الانتخابات التي تلوح في الأفق وضغط الوقت
قالت المصادر إن الخطوات التالية لمجلس الشيوخ ستكون حاسمة. قال كابان إنه بمجرد أن يكون مشروع قانون اللجنة المصرفية لمجلس الشيوخ جاهزا، والتصويت عليه في اللجنة، وطرحه، سيحتاج إلى التوفيق بينه وبين نسخة لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ والتصويت عليه من قبل مجلس الشيوخ بأكمله.
بعد ذلك، سيحتاج مشروع قانون هيكل سوق التشفير في مجلس الشيوخ أيضا إلى التنسيق مع النسخة التي أقرها مجلس النواب في وقت سابق من هذا الصيف (المعروفة باسم قانون كلير).
قال كابان: "هناك الكثير من الخطوات التي يجب أن تحدث".
قال كابان إنه سيكون قلقا إذا لم يجتمع مشروع قانون مجلس الشيوخ في يناير.
قال كابان: "إنهم بحاجة إلى إظهار التقدم من البوابة". "لذلك، إذا رأيت كلتا اللجنتين تضعان علامة، وإذا رأيت مشروع قانون تسوية يخرج من مجلس الشيوخ، ورأيت طريقا للوصول إلى تصويت مجلس الشيوخ في الأسابيع الستة المقبلة، فأنا أشعر أنني بحالة جيدة حقا." إذا لم أر تلك الأشياء في يناير، أشعر بالتشاؤم حقا."
بعد ذلك يأتي منتصف المدة، حيث يركز بعض المشرعين على حملاتهم الخاصة.
قال كيفن ويسوكي من أنكوراج إن المشرعين لديهم حوالي النصف الأول من العام المقبل للحصول على مشروع قانون هيكل سوق التشفير قبل أن يتولى موسم الانتخابات.
وقال: "من حيث التقويم، أعتقد أننا نركز على النصف الأول من العام المقبل، وبعد ذلك سيركز المشرعون حقا على المسائل الانتخابية". "ثم ربما في العطلات في نهاية عام 2026، قد تكون هناك فرصة صغيرة بعد الانتخابات لدفع هذا التشريع."
قال الرئيس التنفيذي لشركة ساغا ريبيكا لياو (سابقا من فريق حملة جو بايدن الرئاسية لعام 2020) إن بعض الديمقراطيين في مجلس الشيوخ متحمسون بالفعل لمشروع قانون هيكل سوق التشفير ويأملون في رؤيته يمر. ومع ذلك، فإنهم يواجهون تحديا في الحصول على ما يكفي من الوقت مع اقترابهم من انتخابات التجديد النصفي ومناقشة الميزانية الأخرى. قام الكونغرس بتمويل الحكومة مؤقتا بعد إغلاق لمدة 43 يوما في نوفمبر، حيث قدم التمويل حتى 30 يناير 2026. إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق تمويل مرة أخرى، فستغلق الحكومة مرة أخرى، مما يوقف العمل مؤقتا على مشروع قانون هيكل سوق التشفير.
أشارت ريبيكا لياو إلى أنه مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي، يمكن أن تخضع مصالح ترامب المشفرة لمزيد من التدقيق.
وقالت: "نرى الديمقراطيين يتحدون حول سرد حول "القدرة على تحمل التكاليف"، لذلك فإن أي شيء له مسحة من الامتياز أو الإثراء غير المبرر للرئيس وإدارته سيتم دقه في المنزل في الرسائل الديمقراطية".
أما بالنسبة لما سيحدث إذا فشل المشرعون في نهاية المطاف في تمرير مشروع قانون هيكل سوق التشفير ليصبح قانونا في عام 2026، قالت ريبيكا لياو إنه يجب اتخاذ إجراء، خاصة بالنظر إلى أن المؤسسات المالية قد دخلت مجال الأصول الرقمية.
وقالت: "لكي تكتسب العملات المشفرة التبني والاستخدام السائد حقا، فأنت بحاجة حقا إلى الوضوح التنظيمي، لذلك أعتقد أن الناس سيدفعون من أجل ذلك مرة أخرى".
#Dogecoin #Shibalnu #1MBABYDOGERally $SOL