التقرير المالي لـ Google وTesla صدر في نفس الليلة في الربع الثاني، ولم أطلع على الإيرادات
باشرْت التعمق في capex والتدفق النقدي الحر
الاثنان سلبيان
→ → →
هنا Google: الإيرادات 119.8 مليار دولار، بنسبة نمو +24% على أساس سنوي، وتتجاوز التوقعات
Google Cloud أشد قوة، 24.8 مليار، بزيادة هائلة 82% على أساس سنوي
ومن ناحية النمو فقط، لا مشكلة
لكن الإنفاق الرأسمالي (capex) 44.9 مليار
تضاعف مقارنة بالعام السابق
التوجيه للعام بأكمله رُفِع مباشرة إلى 195–205 مليارات دولار (كان سابقًا 180–190 مليار)
والتدفق النقدي الحر؟ سلبي 5.9 مليارات
في نفس الفترة من العام الماضي كان إيجابيًا 25 مليار
من ربع واحد: من إيجابي 25 مليار إلى سلبي 5.9 مليارات
وبالنسبة لذلك الرقم وحده، انخفض السهم بعد الإغلاق 3% فقط، وأرى أن رد فعل السوق كان متحفظًا
قال بيشاي إن عدد المستخدمين النشطين الشهريين لـ Gemini هو 95 مليون، واستثمارات الذكاء الاصطناعي في “إعادة تعريف كل جزء من أجزاء العمل”
حسنًا، أصدق أن الطلب موجود
لكن الحقيقة أيضًا أن الأموال تُصرف أسرع مما تُجنَى.
→ → →
أما Tesla فالأمر أكثر إثارة للاهتمام
الإيرادات 28.24 مليار، بزيادة +26% على أساس سنوي، متفوقة بوضوح على توقعات وول ستريت البالغة 25.7 مليار. السيارات +23%، التخزين والطاقة +13%، والخدمات قفزت 50%
القمة قوية
ثم اقلب إلى الأرباح: ربحية السهم المعدلة EPS قدرها 0.33 دولار. التوقعات كانت 0.51
أقل بحوالي 40%.
هامش الربح الإجمالي هبط إلى 16.8%
والتدفق النقدي الحر أيضًا تحول إلى سلبي، -1.1 مليار. الإنفاق الرأسمالي 5.79 مليار، بزيادة +142% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن يتجاوز 25 مليار خلال العام.
كل شيء يحترق: القيادة الذاتية، Optimus، Cybercab، ومصنع شرائح الذكاء الاصطناعي.
النص الحرفي لماسك: “سأُنفق المال بأسرع ما يمكن قدر الإمكان، لكن دون تبذير.” المستثمرون بالطبع لا يشترون الفكرة، فهبط السهم بعد الإغلاق 4%، وتوسّع الانخفاض قبل الافتتاح إلى 5–6%.
→ → →
عند وضع التقريرين الماليين جنبًا إلى جنب، تكون القصة واحدة:
النمو حقيقي، وحرق الأموال حقيقي أيضًا، بل إن سرعة حرق الأموال أسرع من سرعة كسبها.
لم يمت سردية الذكاء الاصطناعي. لكن موقف السوق تغيّر
من “اشترِ أي شيء يلمس AI”
إلى “كم أنفقت؟ وكم ستكسبه في المقابل؟”
الخطوة التالية: تقارير Meta وMicrosoft وAmazon، وسطر الإنفاق الرأسمالي (capex) سيكون تحت عدسة مكبّرة
من يستطيع إثبات أن الأموال التي صُرفت ستعود، سيستطيع تثبيت الأمور
ومن لا يستطيع إثبات ذلك، فسيكون هو التالي بعد-الإغلاق -5%
البيانات حسب التقارير المالية الرسمية، وما سبق مجرد ملاحظات شخصية.
#AI #美股