xiaoliang121000

✌✌✌随着去中心化金融（DeFi）不断发展，各类创新收益策略层出不穷。近期，Blockworks 分析员 Shaunda Devens（@shaundadevens）详细解读了 Ethena 的 USDe 稳定币如何在短短 20 天内供应暴增 37 亿美元，背后推动力正是 Pendle 和 Aave 推出的 PT-USDe 轮动策略。该策略通过拆分本金与收益代币，结合借贷杠杆，极大放大了收益潜力。与此同时，其潜在风险也不容忽视。本文将基于 Devens 的分析，梳理该策略的核心机制、收益构成及风险考量。
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供应激增与机制概述

Shaunda Devens 于 2025 年 8 月 6 日发布的推文指出，Ethena 的 USDe 供应在 20 天内增长了 37 亿美元，主要由基于 Pendle 和 Aave 的 PT-USDe 轮动策略推动。目前约有 43 亿美元（占 USDe 总量 60%）锁定在 Pendle，另有 30 亿美元存入 Aave。
USDe 是一种去中心化稳定币，通过使用 ETH 永续合约的无方向对冲算法维持与美元的挂钩，同时通过现货质押和永续合约的资金费率产生收益。然而，这种收益极其依赖资金费率，其波动与永续合约价格相较于 ETH 现货价格的溢价或折价密切相关。
Devens 指出，「当多头情绪升温，交易者开杠杆多头，永续价格短暂高于标记价，正资金费率激励做市商做空永续并做现货对冲」，反之则可能出现负资金费率，导致价格倒挂。她以 AUCTION-USDT 的极端错配为例，现货买入与永续卖出造成现货溢价，8 小时资金费率达到 -2%，年化约 2195%。
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Pendle PT 轮动策略及其协同效应

此波动性催生了对更可预测的收益产品的需求：Pendle 的 PT-loop 策略，Pendle 此前推出分离本金与收益的代币模型：本金代币（PT）和收益代币（YT）。PT 到期时可兑换 1 USDe，当前价格相较面值折价，类似零息债券，其价格折价与剩余期限推算出的隐含年化收益率为 YT 的年化收益率。
该设计为 USDe 持有者提供锁定固定收益的工具，规避资金费率波动带来的风险。历史上，资金费率高企时，年化收益曾超过 20%，目前约为 10.4%。此外，PT 代币持有者享有 Pendle 25 倍 SAT 代币奖励。
Pendle 总锁仓量（TVL）达 66 亿美元，其中 40.1 亿美元（约 60%）来自 Ethena 的 USDe 市场。两者形成高度协同，Pendle 解决了 USDe 收益波动问题，但资本效率依旧受限。YT 买家高效获取收益敞口，而 PT 持有者因需锁定 1 美元抵押，收益空间仅为利差。
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杠杆轮动策略与风险防控

为了提升资本效率，用户通过资金市场进行杠杆轮动，即反复借贷与质押以放大收益。策略操作示例为：存入 sUSDe，按 93% 抵押率借出 USDC，随后将 USDC 兑换回 sUSDe，循环操作，实现约 10 倍杠杆。只要 USDe 年化收益超过 USDC 借贷成本，策略便持续盈利。

但若收益骤降或借贷利率飙升，盈利将迅速受损。主要风险聚焦于价格预言机设计。大量头寸依赖 AMM 预言机，易受临时价格脱锚影响，诱发连锁清算，迫使借贷方以大幅折价出售抵押资产，即便资产充足。Devens 以 ezETH/ETH 轮动的类似事件为警示。

为化解风险，Aave 做出两项关键架构调整。首先，鉴于风险团队指出 sUSDe 借贷潜在清算风险，Aave DAO 将 USDe 汇率直接挂钩 USDT，消除主风险因子，仅剩利率风险。

其次，Aave 接受 PT-USDe 代币直接作为抵押品，允许用户杠杆持有固定利率头寸，打破资本效率和收益波动的双重限制。Aave 采用线性折价法对 PT 抵押品定价，基于 PT 代币隐含年化收益率，锚定 USDT 挂钩。

PT 价格如零息债券，临近到期逐渐回归面值，收益更为可预测。自去年 9 月以来，杠杆轮动策略实现约 40% 年化收益，相当于每 1 美元投入可获 0.374 美元收益
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风险管理与系统性保护机制
Devens 指出，Pendle 收益率长期高于借贷成本，未加杠杆利差平均约 8.8%。Aave 设计的 PT 预言机包含价格底线和紧急停止机制。一旦触发，贷款价值比（LTV）立即降至零，市场冻结，避免坏账产生。
以 Pendle 9 月到期 PT-USDe 为例，风险团队将预言机初始折现率设为 7.6% 年化，极端市场压力下最高折现率可达 31.1%，超过即触发紧急停止。安全 LTV 的设计确保在折价底线触及时，清算几乎不可能，PT 抵押品价值始终高于清算门槛。
通过将 USDe 及其衍生品承保至与 USDT 等价，Aave 促成了激进的杠杆轮动。但 Devens 强调，轮动者和协议均需承担相应风险。资产供应额度频繁被迅速填满，尤其是 USDC 供应愈发依赖 PT-USDe 抵押，USDC 在此结构中类似高级优先级份额，持有者享受因高利用率带来的提升利率，风险仅在坏账发生时暴露。
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生态影响与展望

未来策略的扩展性依赖于 Aave 是否持续提高抵押额度，风险团队已多次提议增加额度，近期提案为 11 亿美元，但政策限制每次增长不得超过上次两倍且需间隔三天。
生态各方收益明确：Pendle 从 YT 收取 5% 费用，Aave 获得 USDC 借贷利息的 10% 储备金，Ethena 计划启用费用开关后抽取约 10% 分成。Devens 总结认为，Aave 通过以 USDT 挂钩且设有折价上限的承保，为 Pendle PT-USDe 杠杆轮动策略提供了高盈利可能，但杠杆的提升也加剧了 Aave、Pendle 和 Ethena 之间的系统性风险，需持续关注。

特朗普的關稅政策將對比特幣挖礦行業造成重大沖擊。以下是這一政策對行業的影響分析。
✌4 月 2 日，特朗普宣佈對進口商品實施全面新關稅，旨在加強美國貿易平衡。東南亞地區受到最嚴重打擊，這對比特幣礦機供應鏈產生深遠影響。該地區是大多數礦機制造商的所在地，包括比特大陸（Bitmain）、微比特（MicroBT）和嘉楠（Canaan）等主要生產商。
✌此外，由於美國佔全球算力的 36%，這些關稅可能會嚴重影響礦工的經濟效益、美國國內外的硬件價格以及全球算力分佈。

💪💪💪💪優先屯分策略，我們保證270分，分數上升期，但有個例外就是中途有80U的，可以搶。
💪💪💪💪在240-270分這個階段，是優先領取，這時我們的策略是要保證80U一個，或者放棄，寧願多一天多10U的成本。大不了，我等一個月，優先領三個100U，還有225分。300U-100U=200U利潤。再搶2個40U 。一個月利潤就是200+80=280U.
💪💪💪💪優先領完3個大空投270-45=225分，225分這個階段，就要靠搶了，怎麼決定搶，兩種方法，一種是月平均收益法，一種就是增量成本法。既然上面我們算出來了一個月只跑一個週期折收入是280U，那麼我搶的利潤要大於280U，才能搶。或者我還不如拿280U利潤，（280+100）/30=12.7U。單日的收入是12.7U。

BlockBeats 消息，8 月 11 日，據 strategicethreserve 數據，以太坊財庫策略公司總持倉量已達 304 萬枚，佔供應量的 2.51%；以太坊 ETF 的總持倉量達 591 萬枚，佔供應量的 4.89%。

今天看到兩個要聞，我把圖片截下來了，你們也看看有啥想法沒，，評論區大家一起研究下

BlockBeats 消息，8 月 11 日，阿根廷以太坊開發者「Fede's Intern」在土耳其伊茲密爾被土耳其當局拘留，指控其協助他人「濫用」以太坊網絡。事件發生後，Fede's Intern 通過社交媒體透露，土耳其當局稱他幫助他人濫用以太坊，但具體細節尚不明確。Fede's Intern 否認所有指控，強調自己和團隊僅爲「基礎設施建設者」，並表示願意與當局合作。

Fede's Intern 表示，土耳其內政部長親自提出了這一指控。儘管被拘留，Fede's Intern 仍在社交平臺上發佈了更新，稱自己已被轉移到私人房間並提供食物，且計劃通過私人飛機前往歐洲，繼續與律師團隊合作應對指控。

BlockBeats 消息，8 月 11 日，據鏈上分析師餘燼監測，10 小時前，某新建錢包從 Coinbase Prime 提出了 52,809 枚 ETH (2.2 億美元)，然後分發到 8 個錢包存入以太坊質押，這其中有一個地址是 SharpLink (SBET) 的已知地址。而 SharpLink 上週五出售股票籌集 2 億美元，所以這很可能是他們在週末把這些資金買成了 ETH。
SharpLink (SBET) 目前最新的 ETH 持有數量或已經來到了 62.1 萬枚，價值 26.5 億美元。購買均價大致在 3,226 美元。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，以太坊聯合創始人兼 Consensys 首席執行官 Joe Lubin 表示，「財庫公司或將在一年內推動 ETH 市值超越 BTC。」

第一喫上午9點 game老幣空投 45u💪
第二喫 $SLAY
巴比龍的子項目 熱度不錯預計65U💪
第三喫 $XCX
單機版 拉不拉看心情 不好說💪
200分喫完最起碼150u
強烈喫

$GAME ：遊戲開發者的Web3工具箱，把廣告位做成NFT來交易，還有AI輔助開發。解決了傳統P2E遊戲經濟不平衡的問題。
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空投詳情：
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首先很多人問我爲什麼幾乎每天都有領取的？
對不起。我們總共五個號，註冊刷的時間都是不同的，也會特意把時間排開一些，所以大概每天總有一個號能領取！但不保證，這就是原因😂😂😂
關於第二個問題，爲什麼你說你從來沒有封號過😅 真心話告訴大家 我們是真的沒有封過一個號，真心話真的一個號沒有封過，你要問我怎麼避免，說實話我真的沒有像大家所說的怎麼去做 一個手機也是掛一個號！這五個號都是刷積分，因爲幾乎現在分數半個月基本能領四到五次 所以其實也不復雜，對於很多人說 爲什麼被封號， 最主要可能原因可能就是從來沒有用同一個無線網 還有從來沒有互相轉帳，另外就是就算涉及到轉gas磨損 我都是用一個web3錢包轉，做一道隔離！然後一機一號，說實話也不知道因爲啥，就儘量少動吧，把能避免的儘量避免，反正我是這樣想的也是這樣做的，一個號沒被封過。關於封號後 我問過等號的朋友只有等 ，也不要申訴了，只能等待 ，錢包也不用放u，這是朋友告訴的方法 他們就是這種方法解封，慢則要一個月，快則七天。😂😂😂😂

BlockBeats 消息，8 月 7 日，據 techinasia 報道，致力於構建比特幣與以太坊混合 DeFi 鏈的項目 BOB 宣佈自 2024 年 12 月以來已籌集 2100 萬美元資金。
據悉，BOB 在最新一輪融資中獲得 950 萬美元，投資方有 Anchorage、Amber Group 和 Sats Ventures 等新投資者，他們也參加了此前 160 萬美元的天使輪融資，投資方也包括現有支持者 Castle Island Ventures、Ledger 和 RockawayX。
Castle Island Ventures 此前曾領投 BOB 的 1000 萬美元種子輪融資。