再聊點大家愛看的，本次FOMC上降息和點陣圖我們都可以放到一邊，RMP（準備金管理購買）纔是王炸，對於比特幣和以太坊來說，這個400億美元/月的購買計劃，比降息25個基點更直接有效。市場上一直在爭論的比特幣減半週期碰上經濟週期因爲疫情耽誤了兩年導致節奏不匹配問題可能找到了答案。上次美聯儲重啓回購操作（Repo）還是在2019年，大家是不是想起了什麼？

2019年秋季的“回購危機”（Repo Crisis）與當下的RMP（準備金管理購買）在本質上是一樣的，唯一的區別是美聯儲不想叫它QE（量化寬鬆），但如果一個動物長得像鴨子，走路像鴨子，叫聲也像鴨子，那麼它就是鴨子。

2019年9月，美國隔夜回購利率突然飆升至10%，發生“錢荒”。鮑威爾宣佈每月購買600億美元短期國債（T-bills），並反覆強調“This is NOT QE”。是不是熟悉的配方熟悉的味道？

而本次聯儲宣佈未來30天購買400億美元短債，理由是“維持充足準備金”。這與2019年的劇本如出一轍，名義上是修補管道，實際上就是放水。

結合2019年的經驗我們不能簡單得出比特幣馬上會漲的結論，因爲可能會像2019年Q4一樣，出現“流動性時滯”。市場可能先對“美聯儲暫停降息”的鷹派言論做出避險反應，或者因爲年末獲利了結而回調。

最後可能要等到明年基礎貨幣注入銀行體系，疊加4月旺稅收季TGA賬戶餘額增加，溢出的流動性纔會尋找高beta資產。