大多數穩定幣協議將用戶視爲三種角色之一：存款人、借款人或投機者。Falcon Finance 觀察了這個模型，並決定讓每個人都成爲上行的擁有者。
結果是 USDf——你可能還沒聽說過的增長最快的抵押穩定幣——以及一個正在如此激進複利的生態系統，以至於它開始感覺像 DeFi 中的飛輪之飛輪。
完美對齊的激勵措施（沒有通貨膨脹的柺杖）
Falcon 並沒有通過 50% 的 APY 代幣發行來賄賂早期用戶，這最終會崩潰。他們建立了真實的收入並將其分配給每個參與者類別：
流動性提供者將 USDf 存入交易池（Curve、Uniswap、Camelot 等），並賺取實際的交換費用。沒有 veTokens，沒有計量戰爭——只有乾淨的、僱傭性質的流動性，因爲交易量是真實的。
借款人根據一籃子不斷擴展的代幣化現實世界資產（私人信貸、國債、股票）鑄造 USDf，並在任何接受穩定幣的地方使用。超額抵押、可清算、令人乏味的安全。
治理代幣持有者實際上進行治理。最近的投票將黑石 BUIDL 股票作爲抵押品，提升了代幣化國債的債務上限，並將盈餘收入分配給新的備兌策略。每個決定都直接增加了協議的盈利能力——從而增加了參與的價值。
隨着越來越多的機構級資產被包裝並投入 Falcon 金庫，USDf 供應增長，池子加深，滑點消失，交易量爆炸，費用流回參與者。這是目前加密領域最乾淨的正反饋循環。
打破穩定幣權衡的收益引擎
殺手級功能是 sUSDf——質押的 USDf。
您將 USDf 鎖定到收益引擎中，並立即收到 sUSDf：一種流動的、重新基準的代幣，通過三個來源賺取收益：
來自所有 USDf 池的交易費用
來自協議擁有的借貸頭寸在 Aave、Compound、Morpho 和代幣化 RWA 中的收入
由國庫管理的保守選項和固定收益策略
當前混合收益率約爲 9.8% 實際（非點數，非通貨膨脹），並且完全由現金流支持。
因爲 sUSDf 是完全抵押的，並且可以 1:1 立即兌換爲 USDf，因此您從未失去 "安全穩定幣" 的特性。在高個位數或低雙位數的收益中，您仍然可以將其用作貨幣。
加速一切的強用戶循環
複雜的羣體已經編寫了最佳週期：
存入 BTC、ETH 或代幣化 RWA
鑄造 USDf（通常在 150-300% 的抵押率）
質押 USDf - 接收 sUSDf（現在賺取被動收益）
根據 sUSDf 借入額外的 USDf（是的，您可以根據您的收益產生頭寸借款）
將新鮮的 USDf 帶到 Binance、Hyperliquid 或 Aevo，並打開 5-10 倍槓桿的永久合約
最終結果：您原始的抵押品 (a) 正在賺取收益，(b) 仍然超過抵押，且 (c) 同時作爲槓桿資本運作。
資本效率讓 2018 年的 DeFi 退役者流下幸福的淚水，風險參數在 2025 年實際上是合理的。
爲什麼這感覺不同
大多數穩定幣實驗因以下兩種原因之一而失敗：要麼以不可持續的收益追求增長（Terra），要麼保持保守而在實用性上被競爭對手超越（GHO，crvUSD 早期）。
Falcon 切中了要害。USDf 安全得令人乏味（每一美元都有支持，大部分由代幣化國債和機構信用支持），然而協議本身卻是積極追求利潤的。國庫並沒有閒置現金髮放補助——而是投入到社區投票通過的最高風險調整的 DeFi 和 RWA 策略中。
協議越富裕，sUSDf 持有者賺得越多，吸引的 LP 越多，借款人越想加入，治理變得越有價值。每個羣體都在經濟上激勵增長，而不是從中提取。
安靜的接管
USDf 供應在上週突破了 18 億美元。這仍然使其落後於 USDC 和 USDT，但領先於 DAI、FRAX 以及其他所有去中心化穩定幣。
更重要的是，增長曲線是拋物線，而風險指標持續改善。貸款價值比率正在下降，抵押品的多樣性正在增加，壞賬事件恰好爲零。
Falcon Finance 並不是爲了構建另一個穩定幣。
他們建立了鏈上美元，銀行應該感到恐懼——一個用戶、借款人、流動性提供者和治理者都共享同樣收益的地方。
當激勵如此清晰對齊時，網絡效應的速度超過了任何營銷。
密切關注這個。飛輪尚未旋轉——它已經在尖叫。
#FalconFinance @Falcon Finance $FF
