在每個代幣經濟學討論中，總有一個時刻有人提到“飛輪效應”，而每個人都點頭表示瞭解，同時心裏暗自懷疑這是否只是花哨的營銷術語。我曾經也很懷疑——直到我看到洛倫佐協議的 veBANK 機制實際上展示了真正的經濟飛輪是什麼樣子。
讓我來分析一下回購是如何從簡單的代幣銷燬轉變爲更有趣的東西。
使一切成爲可能的設置
洛倫佐協議通過流動質押服務產生收入——用戶存入資產，接收流動代幣，洛倫佐將這些資產進行有效部署並獲取收益。這到目前爲止是標準的去中心化金融操作手冊。但這是 veBANK ($BANK) 以不同方式介入的地方。
而不是將所有協議收入分配給代幣持有者或完全再投資於運營，洛倫佐專門分配一個百分比用於$BANK 從公開市場進行的回購。這些購買的代幣不會消失在銷燬地址中。它們會重新分配給veBANK持有者——那些爲了獲得治理權和提升獎勵而鎖定其$BANK代幣的用戶。
看到機制形成了嗎？讓我給你展示它是如何加速的。
第一圈：回購壓力
協議收入不斷流入質押操作。當這些收入轉換爲$BANK 購買時，無論市場條件如何，它都會產生持續的買壓。當價格下跌時，同樣的收入會購買更多的代幣。當價格上漲時，現有持有者會看到價值上漲。無論哪個方向都有利於系統。
這本身並不具有革命性——許多項目都會回購代幣。當你連接接下來發生的事情時，飛輪開始轉動。
第二圈：鎖定激勵
這些回購的代幣僅重新分配給veBANK持有者。突然間，鎖定你的BANK而不是保持流動性有了具體的激勵。鎖定你的代幣，參與治理，獲得持續回購的一部分。你的鎖定期越長，通常你的獎勵倍數越高。
隨着越來越多的持有者將代幣鎖定到veBANK頭寸中，流通供應量減少。可供交易的代幣更少意味着賣壓減小和稀缺性增加。簡單的供需動態對持有者有利。
第三圈：複合動態
這裏是自我強化的地方。隨着$BANK 價格因供應減少和持續回購而上漲，洛倫佐的總鎖定價值變得更具吸引力。更高的TVL產生更多的協議收入。更多的收入意味着更大的回購分配。更大的回購增加對veBANK持有者的獎勵，激勵更多的鎖定，進一步減少供應。
每個組成部分都會餵養下一個。這不是循環推理——這是循環*強化*。系統通過參與自我增強。
治理槓桿
大多數人都忽視了一個額外的維度。veBANK持有者治理協議參數——支持哪些資產、費用結構、戰略合作伙伴關係。隨着協議的發展，這種治理權力變得越來越有價值，創造了超越收益的非金融激勵去獲取和鎖定代幣。
有效的治理吸引更好的合作伙伴，這增加了TVL，產生更多的收入，資助更大的回購。飛輪同時在多個軸上轉動。
摩擦存在的地方
當然，飛輪也可以反向旋轉。如果TVL顯著下降，收入減少，回購縮小，獎勵減少，解鎖壓力增加。該機制在兩個方向上都會放大——這就是反射系統的性質。
洛倫佐的賭注是，流動質押的需求增長速度快於任何暫時的市場動盪。真正的效用推動可持續的收入，使飛輪在波動中保持韌性，而不是脆弱。
誠實的真相
使veBANK的飛輪引人注目的不是複雜性——而是優雅的簡單。收入產生回購，回購獎勵鎖定者，鎖定減少供應，稀缺吸引資本，資本產生收入。
它循環往復，每次旋轉都在加速，只要那基礎收入持續流動。
