壓垮這一輪山寨季的原因到底是不是因爲VC幣解鎖？

無論VC和做市商如何洗白，至少數據面不會說謊。

1.山寨市場的解鎖市值金額可以稱得上是天文數字。

-從2024到2025年，兩年合計解鎖預計超過 1500億美元

-僅2024年，山寨市場就消化了約 820億美元 的解鎖拋壓

如果我們拿來和山寨總市值進行一下對比，TOTAL3（剔除 $BTC/ $ETH 的山寨總市值）從 2024 年 12 月峯值 1.6萬億美元，跌至 2025 年 4 月的 9500億美元，跌幅 -41%，蒸發市值約 6500 億美元。

理論上，兩年總解鎖（1500億）佔峯值市值的9-10%，即使假設 1500 億解鎖資金全部砸盤出逃，也只能解釋約 23% 的市值跌幅，而之所以會下跌70%-80%，真相也很簡單，山寨市場的抄底資金要麼全部都在車上，要麼已經被收割完了。

2.散戶發現了VC幣的必死規律

在2024年2月時，熱門項目Aptos、AVAX 在大額解鎖（超過2億美金市值）一週後跑輸大盤。

2024年6月年中市場流動性枯竭，Aptos每月解鎖約 1131 萬枚，30天內跌幅 25.74%

另一個例子是同月的 $STRK ，6月15日解鎖 6400 萬枚，30天下跌了37.87%

這實際上已經讓大部分散戶意識到，在沒有明顯增量資金的情況下，持續每月 2-6% 的通脹，幣價必然長期跑輸BTC這種低通脹高流入的大藍籌

3.山寨季僅僅在2024年12月曇花一現然後迅速歸零

2024.12山寨指數衝至 84-88，BTC 市佔率回落至 54.8%，然而很快在MEME行情退潮之下，山寨市場迅速跌至 12，到 2025 年 2 月，Top100 代幣中僅13個跑贏 BTC，堪稱最短山寨季節

而即使在2024年12月的山寨季時，Top 250 山寨幣中也僅 28.1% 跑贏 BTC，另外值得注意的是，在2024年市值前54名的新幣中，有高達19個是Meme代幣。

這輪山寨季之所以消失，本質上是二級市場拒絕爲一級市場的高估值買單，至少要在VC幣遭遇多輪絞殺或者暴雷之後，我們可能才能看到傳統意義上的山寨普漲和板塊輪動行情。