📅 11月1日 | 美國紐約
金融巨頭摩根大通再次發出警報，警告比特幣可能正處於牛市週期的關鍵點。該公司沒有談論簡單的修正：它直接提到了“晚週期脆弱性”，這個表達在加密生態系統中等同於暗示底部可能比許多人相信的要近得多。
📖摩根大通認爲，比特幣正在顯示出越來越明顯的市場晚週期階段的症狀，具有一種結構性脆弱性，這種脆弱性在當前價格中並未反映出來，但在審視生態系統的內部情況時變得可見。
對穩定幣的需求，作爲流動性流動的關鍵領先指標，已經停止增長，這種停滯令人擔憂，因爲歷史上，穩定幣的供應在健康的市場反彈之前。
當供應停止時，這表明新資本並沒有以相同的力度流入，從而減少了在狂歡似乎比以往任何時候都更加強烈時支撐價格上漲的真實基礎。
此外，動量交易者的日益增加也是一個因素，這些操作員僅僅跟隨趨勢進行購買，而沒有堅實的基礎，他們放大了短期上漲，但也在他們發現反轉信號或支撐位被突破時引發劇烈下跌，從而創造了一個脆弱的環境，任何紅色蠟燭都可能引發連鎖拋售。
衍生品中的槓桿繼續增加，這種過度的暴露意味着即使是適度的衝擊也可以觸發自動清算，這種現象在之前的週期中在幾分鐘內抹去了數十億，特別是在流動性已經有限的環境中。
即使是流入比特幣ETF的資金，看似是一個鼓舞人心的跡象，也無法彌補流動性結構的普遍疲軟，銀行提出的一種可能性是，這些流動中有些可能對應於臨時資本輪換，而不是真正的和持續的需求。
所有這些因素的結合創造了一個典型的晚週期脆弱性情景，在這個情景中，表面的樂觀與削弱的基礎共存，而任何意外事件都可能引發劇烈的轉變，甚至讓最有經驗的交易者感到驚訝。
主題意見：
我們已經看到太多次市場在展示其最脆弱的一面之前看起來強勁。週期不是由狂歡維持的，而是由真實的流動性、謹慎和結構分析維持的。我仍然相信比特幣的潛力，但也相信沒有任何資產能超越宏觀經濟現實和人類行爲。
💬 你認爲這種晚週期脆弱性是真實的嗎？
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