多项目在早期都会追求 TVL 的快速增长，因为这是最容易让市场兴奋的数据。然而对于 Lorenzo 来说，我认为 TVL 不是它真正要赢的东西，它要赢的是“BTC 在链上如何被标准化表达”这一关键位置。谁掌握了这个标准，谁就掌握了未来十年 BTC 所有金融活动的入口。
以太坊上的 stETH 就是一个典型例子。它不仅仅是一个资产，而是一种标准；它被几乎所有协议接受、引用、整合、复用。它之所以有如此大影响力，不是因为它 APY 高，而是因为它成为“ETH 的流动性表示方式”。换句话说，它不是一个产品，而是一种行业默认。
我认为 Lorenzo 的野心是做 BTC 的 stETH，但不是简单复制，而是建立一个更灵活的结构，使它能够吸纳更大的 BTC 使用需求。
它通过本金与收益权的分离，让 BTC 的风险、收益、功能不再绑定，而是可以分层使用。这种分层结构比单一资产更容易被其他协议整合，因为本金足够稳定、收益权足够灵活，组合能力更强。这样一来，Lorenzo 不仅成为一个质押入口，也成为一个资产表示层。
而 BANK 的价值与这个“标准化地位”直接相关。如果未来越来越多协议默认采用 Lorenzo 的资产作为 BTC 的链上表示，那么 BANK 就成为整个标准化结构的“收益索引”。这不是 TVL 带来的短期增长，而是行业地位带来的长期价值。
标准化为什么重要？因为一旦一种资产被其他协议默认采用，它就会形成网络效应。每一个整合它的协议都会增强它的地位，每一个用户锁定 BTC 都会增强它的流动性，每一笔收益都会增加 BANK 的价值，与此同时，它的竞争对手会越来越难插入生态。
这才是一个基础设施协议真正的护城河。
然而 Lorenzo 要成为标准化，需要解决三个根本问题：安全性必须经得住极端行情；资产表示必须足够简单；协议自身必须拥有吸引结构化金融的能力。目前来看，它的方向是对的，但要完全成为默认标准，还需要时间沉淀与市场逐步教育。
但面向未来，如果 BTC 的生态真的要发展成一个复杂的金融网络，那么它必须有一个中间资产来承担嫁接作用。Lorenzo 的设计让我认为它是目前最接近这个位置的协议。不是因为它的营销，而是因为它的结构。
未来 BTC 的 DeFi 基础层可能会比以太坊更大，而那个被赋予“标准化地位”的协议，可能会成为市值远超现阶段认知的存在。
如果 Lorenzo 最终成为那个标准，那么现在的认知显然远远不够。
