手裏的USDf除了在Falcon協議裏生息之外還能幹啥？這是最近被問得最多的一個問題。不少兄弟滿足於sUSDf穩穩的幸福，但也有人覺得，既然進了DeFi這個樂高世界，不多搭幾層總覺得差點意思。今天，我就帶大家實戰演練一下，怎麼用你手裏的USDf，在別的De-Fi協議裏組個收益增強的套娃組合。
要玩轉套娃，咱得先搞明白手裏的這個基礎資產USDf到底有啥特性，以及我們即將要去的那個協議是個什麼機制。 這讓我想起自己去年在Curve戰爭中追逐高APR的經歷，結果因爲一個不起眼的參數設置錯誤，一週的收益還不夠支付滑點和Gas費，根本原因就是沒搞懂協議背後的精算模型。所以，知己知彼，永遠是第一步。USDf作爲超額抵押穩定幣，其價值由一籃子加密資產和現實世界資產支持，並通過透明的鏈上機制維持錨定，這是我們敢於拿它出去“浪”的底氣。
接下來，咱們就拿一個具體的策略來拆解。比如最近在Arbitrum生態裏很火的一個去中心化交易所StellarSwap（虛構名稱，僅爲舉例），它爲USDf和USDC的交易對開了一個高額獎勵的流動性池。我們的操作路徑就可以是這樣的：第一步，在Falcon Finance協議裏，通過抵押ETH或BTC，鑄造出USDf。第二步，將一半的USDf在StellarSwap裏換成USDC，然後將等值的USDf和USDC一起存入流動性池，獲得LP代幣。第三步，也是最關鍵的一步，將這個LP代幣質押進StellarSwap的農場（Farm）裏，開始挖礦賺取它的治理代幣STS。
這一套操作下來，你的收益就變成了三層疊加：一部分來自於你在StellarSwap提供流動性賺取的交易手續費，另一部分是挖礦產出的STS代幣獎勵，還有別忘了，你當初用來鑄造USDf的抵押品本身可能還在Falcon協議裏爲你賺取着基礎積分。 這就是DeFi可組合性的魅力，一層資產，多重收益。
但是，高收益永遠伴隨着高風險，這也是我必須反覆強調的。這個套娃策略至少面臨三個層面的風險。首先是協議風險，你的資產同時暴露在Falcon Finance和StellarSwap兩個協議的智能合約風險之下，任何一個協議出問題都可能導致資產損失。 其次是脫錨風險，雖然USDf和USDC都是相對穩定的資產，但在極端的市場行情下，穩定幣脫錨並非不可能，這會導致你的LP資產價值縮水，併產生無常損失。 最後是經濟模型風險，你挖出來的STS代幣價格波動很大，如果不能及時賣出或者其本身價值歸零，那麼你辛辛苦苦挖出來的可能只是一堆空氣。
總而言之，利用USDf參與外部協議挖礦，本質上是用認知和風險管理能力，去換取超額收益的遊戲。它不是一個無腦衝的買賣，而是需要你對DeFi世界的運行法則有更深的理解。隨着Falcon計劃在更多二層網絡甚至其他公鏈進行多鏈部署，未來USDf的應用場景只會越來越多，這種跨協議的套娃機會也會層出不窮。 能否在別人看到機會的時候，你還能清晰地看到風險，並做出最優決策，這纔是決定你最終收益的關鍵。
你在用USDf進行過哪些更有意思的組合挖礦？或者你踩過哪些坑？評論區聊聊。
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