香港首宗涉及無牌金融影響者的刑事案件已宣判。
周白賢因通過Telegram羣組提供無牌證券投資建議被判處監禁，這標誌着對社交平臺投資諮詢的監管趨嚴。
此案件對加密資產KOL發出了明確警告：香港及全球監管機構正在加強對金融影響者的監督，虛擬資產行業可能會採用類似傳統金融的許可要求——使合規成爲行業生存的關鍵。
事件摘要
在2025年11月7日，香港東區裁判法院裁定，金融網絡名人周某（原名：周建熙）因通過付費Telegram羣提供無牌投資建議而被判有罪。他被懷疑在六週內犯下此罪，法院命令他承擔香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）的調查費用。此案標誌着香港首次對無牌金融網絡名人提起刑事訴訟，意味着投資顧問服務在社交媒體平臺上“無監管增長”時代的結束。
判決基於香港的《證券及期貨條例》。周某的“提供證券建議”行爲屬於第4類受監管活動，需事先獲得SFC許可。用於確定違規的三個關鍵標準是：
盈利性：進行商業活動以獲取利潤，基於費用的模型（例如，訂閱費）直接構成商業運營。
連續性：定期發佈分析並回應特定投資者問題。
針對性：對特定證券（例如，納斯達克上市股票）提供明確建議，超出“一般意見分享”的範圍。
以“Futu主要股東”的名義，周某經營了付費的Telegram訂閱羣“Futu真財富私人羣”。在未獲得SFC許可的情況下，他爲香港訂閱者提供特定證券評論、目標價格和諮詢服務，通過每月費用（200美元或1560港元）非法獲利43600港元。他的行爲完全符合“提供證券建議”的標準。
此案件突顯香港無牌金融影響者的兩個核心合規要求：
平臺不是藉口：無論是使用Telegram、Discord還是新興社交平臺，任何提供投資建議的行爲都需要有效的許可證。
受衆決定管轄權：即使服務器位於海外，只要目標受衆包括香港投資者，香港當局的監管就適用。
在之前類似的香港金融影響者案件中，持牌代表黃仲聰因以個人身份經營付費羣組而被暫停執照16個月。然而，此案是首次施加刑事處罰，突顯香港對無牌投資建議的監管力度加大。
判決與全球對“金融影響者”加強監管的趨勢相一致。隨着金融市場的發展，全球的監管機構越來越關注投資者保護和市場誠信，同時警惕有害社交媒體內容對投資者的誤導風險。
英國金融行爲監管局（FCA）：已建立明確的金融推廣活動監管框架，特別是涉及加密貨幣和金融影響者的活動。所有社交媒體上的投資推廣需事先獲得批准；金融機構不得推廣“不當”的投資行爲，且金融推廣必須“公平、清晰且不具誤導性。”違規可能會導致刑事處罰和罰款。
美國證券交易委員會（SEC）：對無牌金融推廣進行強力打擊，對公司和個人影響者因違規或市場操控處以罰款（最高數百萬美元）。例如，SEC對一家投資管理公司處以175萬美元罰款，因未能披露一位社交媒體影響者在推出交易所交易基金（ETF）中的推廣角色及其與基金增長相關的費用結構。
中國大陸監管機構：如中國網絡空間管理局等，繼續整治非法金融信息行爲，包括無牌股票推薦和虛擬貨幣交易投機，並已對相關賬戶和網站採取法律行動。
顯然，金融影響者及其推廣活動正在受到更嚴格、更國際化的監管審查，要求所有相關參與者優先考慮合規風險。
對加密貨幣KOL的影響
儘管此案件直接涉及傳統證券投資建議，但其傳遞的監管信號也將影響加密資產領域。
判決根植於投資者保護的原則，這在加密資產市場中同樣至關重要——風險特徵更爲複雜。
近年來，加密領域的投資者保護問題日益嚴重。一項2025年的VISTA研究顯示，58%的Z世代（1995-2009年出生）和千禧一代（21世紀成年）優先考慮自我導向的投資。然而，許多人缺乏專業知識來評估與無監管投資建議相關的風險，容易受到激進、誤導性促銷的影響。這導致在加密市場中投機交易激增，一些投資者因投資於差價合約（CFD）或未註冊加密代幣而損失了畢生積蓄。在多起事件中，包括香港的JPEX案件，投資者報告稱在受到在線推廣和社交媒體投資建議的影響後遭受損失。
香港的JPEX加密資產平臺詐騙案——近年來該地區最大的加密詐騙案之一，涉及超過16億港元的損失和2700多名受害者。JPEX人員通過廣告、社交媒體、場外交易和KOL的推廣吸引投資者，宣傳“合法合規、明星代言、低風險和高回報。”最終，客戶資金被轉移至加密錢包進行洗錢和剝削。在該案中，警方首次援引《反洗錢及反恐融資條例》（2023年生效）中關於“欺詐性或魯莽地誘使他人投資虛擬資產”的條款，起訴多名涉案影響者。此案反映出投資者容易受到在線推廣和社交媒體意見領袖的誤導，以及當局對監管虛擬資產領域有害推廣行爲的承諾。
香港正穩步推進其虛擬資產監管框架的完善，強調對代幣化資產的合規性，並建立許可制度以監督與虛擬資產相關的服務。未來，香港可能將加密資產KOL的監管與傳統金融領域的股票評論員進行對齊，要求在提供投資建議時具備更高的專業標準和披露義務。這旨在防止在加密市場中進行無監管推廣和誤導性信息，維護市場秩序，保護投資者。
在監管收緊的情況下，金融影響者和加密領域的內容創作者必須密切關注潛在的法律和合規風險。由於香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）計劃要求經紀公司對合作的KOL進行盡職調查並持續監控其內容，整個KOL行業的運營成本和合規門檻可能會顯著上升。
在這種背景下，市場參與者面臨兩種主要選擇：
調整內容以避免監管紅線：將重點轉向教育內容，如區塊鏈技術分析、宏觀趨勢解讀和風險管理。避免提及特定代幣交易價格或目標水平，更加謹慎地定義內容邊界，並明確披露風險和利益衝突，以免被認定爲提供“投資建議”。
通過獲得許可的合作伙伴積極追求合規：與持牌虛擬資產交易平臺（如HashKey、OSL）或傳統持牌機構合作，將內容創作融入合規框架。
這些行業調整將增強整體合規性，但也可能帶來結構性變化：投資者獲取投資建議的途徑可能受到限制，專業諮詢服務的成本可能增加，一些市場參與者可能因無法承受合規成本而縮減規模或遷移到監管更寬鬆的司法管轄區。然而，從長遠來看，建立明確的監管框架將促進加密資產市場的健康發展：
這將提高市場透明度，更好地保護零售投資者免受“拉高出貨”騙局的侵害，並增強機構投資者的信心。
這可能會推動行業朝着更專業、以價值爲驅動的內容創作發展，在投資者保護與行業發展之間取得更好平衡。
結論
周某案件如同一面鏡子，反映出香港在維護金融安全和保護普通投資者方面的努力。對於加密KOL來說，這是一個明確的警告：Web3 KOL同樣有義務遵守規定。
“去中心化”並不意味着“無監管”——技術創新必須與投資者保護並行。隨着香港虛擬資產監管框架的不斷改善，只有在遵守合規邊界的同時把握市場趨勢的參與者才能在新時代中蓬勃發展。
香港在未來平衡Web3創新與市場誠信的能力將取決於監管智慧和行業自律的共同努力。此判決無疑是這一過程中的一個重要里程碑。
"加密貨幣KOL能從涉及香港金融影響者的刑事案件中獲得哪些合規見解？"這篇文章最早發佈於(CoinRank)。
