加密貨幣市場正在經歷一場殘酷的修正，這種修正違背了傳統的基本面分析。在45天前創下歷史新高後，比特幣已抹去數萬億的價值，陷入了一種看似由破裂的市場結構驅動的下行螺旋。我們認爲這是一場“機械性的”熊市，是過度槓桿的系統性解構，現在正在自我滋生。
從歷史高點到“直線”崩潰
逆轉的速度令人震驚。
峯值：在10月6日，比特幣達到了$126,272的歷史最高點，推動該資產的總市值達到$2.5萬億。
轉折點：在10月10日，特朗普總統威脅對中國徵收100%的關稅後，市場的動能破裂。這個單一頭條觸發了創紀錄的-$19.2億的清算事件，破壞了市場的結構。
下跌：自11月10日以來，價格走勢一直沒有停止。比特幣以字面意義上的直線下跌，日均清算接近$10億。
❍ 好消息被忽視
這次崩潰最令人擔憂的特徵是市場對積極發展的無能爲力。即使在10月30日美中達成貿易協議時，這一頭條本應引發反彈，清算壓力卻更加嚴重。這表明賣出是被迫的，而非自主的。
❍ 結構危機，而非基本面危機
在這45天的熊市中，針對加密技術或採用的基本面發展幾乎沒有任何看跌的消息。這次崩潰是機械性的。市場有效地懲罰了一個變得過度槓桿的系統，觸發了一系列保證金追繳，清算了頭寸，而不管資產的長期價值如何。
一些隨機想法 💭
這就是去槓桿週期的樣子。它是醜陋的，是無差別的，並且不關心“公平價值”。市場目前是一個旨在尋找槓桿交易者最大痛苦點的機器。儘管痛苦，這個過程是高效的。它最終會自我調整，但可能要等到推動漲至$126,000的過度槓桿完全從系統中清除後纔會發生。在那之前，機械性的拋售將繼續，直到士氣改善，或者直到沒有人可供清算。
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