1. Bitfarms

非常大型的比特幣礦工宣佈，他們將在2026-2027年停止挖礦，而是完全轉向AI / HPC（高性能計算）。

  • 原因是挖礦的利潤率下降、成本上升，以及在集中化的AI模型訓練能力上賺更多的錢的可能性。

  • 他們已經簽署了一項大約 1.28 億美元的合同，以改裝一個數據中心為 Nvidia 的 GPU 伺服器。

  • 一家在納斯達克上市的公司，曾經是一家遊戲公司，但現在在其國庫中持有 ETH——大約 280 706 ETH，這使其成為最大的企業以太幣持有者之一。

  • 此外，他們還積極質押這些 ETH，這帶來了額外的收入。

  • 同時，SharpLink 回購自己的股票（價值 1500 萬美元），因為它認為這些股票的交易價格遠低於其與 ETH 相關的「淨資產價值」（NAV）。

  • 也就是說，策略不是單純地積累，而是使 ETH 成為「生產性」資產（通過質押）。

3. 「數字資產財政」（DAT）風格的公司

  • 越來越多的公開公司正在重新品牌或結構化，以便在其資產負債表上存儲加密貨幣（如 MicroStrategy 之前所做的）。

  • 他們中的一些專注於 $ETH ，其他的則專注於 $BTC 。

他們為什麼這麼做？

  • 收入多樣化：挖礦的利潤越來越低，尤其是在減半之後，而 AI 基礎設施可能是更穩定的收入來源。

  • 加密熱潮中的市值：擁有大量加密貨幣餘額（國庫）的公司潛在上可以吸引更多的投資者，特別是機構投資者。

  • 來自質押的收入：持有 ETH 不僅僅是押注貨幣的增長，還是通過質押來產生收入。

  • 監管效應：一些公司希望將自己定位為加密空間中的合法機構玩家，而不僅僅是投機者。

風險

  • 從挖礦轉向 AI 是一個巨大的資本密集型轉型（CAPEX），而且並不保證所有產能都會被客戶填滿。

  • 負債水平和經營成本可能會大幅上升。

  • 在加密貨幣大幅修正的情況下，這些「財政」公司可能會受到影響——如果 BTC 或 ETH 的價格下跌，他們的資產「在紙面上」會大幅減少。

這對市場意味著什麼？

公開公司轉向 ETH 國庫（而不僅僅是 BTC）——2025年的新趨勢：ETH 不僅可以儲存，還可以質押/產生收入，因此公司將其視為「生產性儲備」。

礦工的利潤下降，會將資本轉移到 AI/ HPC 或加密貨幣本身（取決於策略）。這改變了電力、設備的供需，並且間接影響到加密資產。

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