降息預期降溫與市場分歧加劇，正在重塑加密市場的投資邏輯。
“美聯儲理事沃勒主張12月繼續降息，而多位地區聯儲主席則對再次降息表示擔憂。”在10月31日的採訪中，美聯儲內部關於12月是否降息的分歧公開化，令市場對後續政策的走向產生疑慮。
芝商所美聯儲觀察工具的最新數據顯示，市場對美聯儲12月降息25個基點的概率已從一週前的超過90%降至目前的約63%。
這種預期變化正在影響全球風險資產的表現，加密市場也不例外。
01 降息預期降溫
美聯儲在11月初的議息會議上宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.75%至4.00%之間，這是美聯儲連續第二次議息會議降息。
然而，美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發佈會上的表態爲未來的降息路徑蒙上了陰影。
他明確表示，“不能保證會進一步降息”，並提到美聯儲內部存在嚴重分歧。
這種分歧在10月31日的多位美聯儲官員表態中可見一斑：美聯儲理事沃勒主張12月進一步降息，而堪薩斯城聯儲主席施密德、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克等人則對再次降息表示擔憂。
02 歷史降息週期的啓示
從歷史數據來看，並非所有的美聯儲降息都會立即帶來加密市場的上漲。
2019年的“中週期”降息期間，比特幣在降息後幾個月內反而下跌約30%。相比之下，2020年3月緊急降至零利率後，比特幣在隨後幾個月內漲幅超過100%。
兩者的關鍵區別在於降息的力度與背景——2019年是溫和的預防式降息，而2020年是配合大規模量化寬鬆的緊急降息。
當前的環境更接近1995年的“預防式降息”，但存在自身的特點：股市處於歷史高位、美國政府債務高企，且加密市場面臨內部供需失衡的結構性問題。
03 影響加密市場的關鍵因素
流動性分配競爭
儘管美聯儲持續降息，但加密市場近期卻表現疲軟。
這一方面是因爲美、中、韓三國的股市持續上漲，對風險資金形成了強大的吸引力。
另一方面，美聯儲此次是“預防式降息”，流動性注入溫和，帶來的買壓還未能覆蓋加密貨幣市場新發行資產和解鎖代幣帶來的賣壓。
內部供需失衡
據Tokenmist數據，近三個月新增代幣解鎖市值約300億美元，巨大的拋壓對市場價格形成了持續壓制。
這導致了一個奇特現象：加密市場總市值在增長，但多數代幣價格卻在下跌，造成投資者體感上的“交易熊市”。
財政端流動性收緊
美國政府的長期停擺導致TGA賬戶“只進不出”，財政資金被鎖定在賬戶中未能流入經濟體系，形成了階段性的流動性抽離。
截至10月29日，TGA賬戶餘額已增長至9578億美元，進一步加劇了市場的流動性緊張。
04 未來走勢與交易策略
關鍵觀測時點
交易者應重點關注兩個時間點：美國政府的開門時間，以及美聯儲縮表結束的生效時間（12月1日）。
這些事件將直接影響市場流動性的邊際變化。
多維信號跟蹤
建議投資者密切關注三類指標：CME FedWatch的降息概率、美元指數（DXY）趨勢、以及以10年期國債通脹保護證券（TIPS）爲代表的美國實際利率。
這些指標能幫助評估流動性狀況與風險偏好的變化對加密市場的潛在傳導效應。
差異化配置
在潛在降息環境下，比特幣與以太坊的表現可能優於其他代幣。#加密市场回调
BitMine董事會主席Tom Lee認爲，如果美聯儲降息，比特幣和以太坊在未來3個月可能迎來大幅上漲。
但投資者需注意，不同資產在降息週期中的表現將存在顯著差異。
未來幾周，美聯儲多位高級官員將密集發言，其中包括紐約聯儲主席威廉姆斯——他在貨幣政策方面具有較高的話語權。這些表態將爲12月是否降息提供更明確的信號。$ETH
投資者應當保持耐心，等待市場對美聯儲政策路徑形成新的一致預期。
正如一句交易格言所$BNB 說：“不要與美聯儲抗衡，但也要明白不是所有降息都能創造牛市。”$BTC
在當前環境下，精細化的資產選擇和嚴格的風險管理比簡單的方向性賭博更爲重要。
