價格被 MA200 壓頭，卻在 3240 布林下軌獲得“彈簧”能量；合約資金小幅迴流，現貨持續失血——市場在“缺錢”與“惜售”間拉鋸，等待放量選向。
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關鍵區間結構與成交量分佈
• 價值錨定區（POC）：3865，2周最大成交，近 52% 爲被動賣盤，短期視爲“空軍大本營”。
• 高成交量區（HVN）：
– 3290-3320：成交 117 萬，多空換手充分，價格回踩時具緩衝。
– 3830-3890：成交 185→211→194 萬階梯，形成“重兵壓境”阻力帶。
• 低成交量缺口（LVN）：
– 3050-3120：成交僅 14.8 萬，真空區，一旦跌破 3240 可能加速。
– 4200 上方：成交＜7.5 萬，突破後空間大，但需放量 1.5 倍以上確認。
• 70% Value Area：3193-4037，現價 3450 位於下半區，未現超買。
動能驗證
• 3450 附近 Up/Down Vol ＝50.3% / 49.7%，方向不明；
• 3830-3890 帶 Down Vol 佔 60-65%，空頭仍主動；
• 3290 附近 Up Vol 佔 58%，多頭有微弱防守。
輔助指標
• 布林帶 1h：價格 66% 處，帶寬收窄，等待開口。
• MA200 1h：3596，偏離 -4.1%，空頭趨勢未改。
• OI 24h +0.52%，但合約淨流出 35%，多空都在減倉，觀望濃。
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市場週期判斷
處於“中期下降通道內的震盪築底段”，未出現周線級別 higher-high，定義爲熊市中後期震盪區間（2900-4200）。若放量突破 3890 並站穩，則有望升級爲“底部區間上沿突破”，否則仍視爲區間反彈。
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交易策略（基於 VPVR 結構）
1. 穩健回踩多
• 入場：回踩 3290-3300（LVN→HVN 轉換處）+ Up Vol＞55% + 1h 收下影。
• 止損：3240（下軌 & LVN 外沿）-0.5×ATR≈3210。
• 目標：3450（當前中樞）/3550，盈虧比≈2.3。
2. 區間破位空
• 入場：跌破 3240 後 3 根 1h K 線收低於 3220，Down Vol＞1.5×均值。
• 止損：3290 上方 HVN。
• 目標：3050 LVN 區，盈虧比≈2.1。
3. 突破追多
• 入場：放量突破 3500 盤口牆，Up Vol＞60%，1h 收盤 3530+。
• 止損：3450（突破前高）。
• 目標：POC 3865，盈虧比≈4.6。
風險提示
• 若 8h 內 OI 再減 10% 以上，突破可信度下降；
• 宏觀利空或 BTC 跌破 66k 可能帶動 ETH 滑向 3k 以下。
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LP 做市建議
建議在 3280-3350 與 3420-3480 雙區間掛 1% 寬度網格：
• 近 24h 現貨淨流入 15k，短線買盤略有迴流；
• 區間位於 Value Area 下半部，跌破 3240 前震盪概率高，可喫雙向手續費與價差。
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多維度速評
• 基本面：Dencun 升級後 L2 費用驟降，鏈上活躍地址月環比 +18%，但 Gas 僅 8 gwei，通縮效應減弱，對價格支撐有限。
• 技術與生態：再質押（Restaking）TVL 破 130 億，成爲 ETH 鎖倉新引擎；若 EigenLayer 主網 Q1 代幣激勵，將提升鏈上抵押需求。
• 商業場景：RWA 與穩定幣擴容帶來機構增量，但競爭鏈（Sol、Sui）分流 DeFi 流動性，ETH 市佔率 30 周下滑至 13.8%。
• 挑戰：監管對質押集中化擔憂升溫；合約資金費率長期爲正，空頭套保需求大，壓制拉昇節奏。
結論
短線關注 3240/3290/3500 三端突破，區間結構提供高盈虧比；中線需站穩 3890 才能確認牛回，否則繼續“築底磨人”行情。
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