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每個成功的 DeFi 協議最終都會面臨這個問題：你什麼時候開啓費用？
Morpho 已經到了這個十字路口。擁有超過 130 億美元的 TVL 和在 Coinbase、Société Générale 和 Cronos 的集成，Morpho 現在位於加密領域最大的借貸基礎設施之一——同時收取 0% 的協議費用。是的，零。沒有一分借款人利息或貸款人收益流入國庫。
這種“無費用”的立場既激進又聰明。它幫助 MORPHO 快速擴展，吸引開發者，並在機構間建立信任。但隨着 Morpho 成長爲全球信貸基礎設施，社區在問：費用開關是否應該開啓？
爲什麼Morpho保持無費用
用戶優先增長：網絡的早期階段是關於採用，而不是提取。貸方或借方保留的每一個基點都建立了忠誠度和流動性。
治理實驗：Morpho的DAO治理更傾向於去中心化而非貨幣化——證明系統可以在社區控制下平穩運行。
競爭優勢：與Aave或Compound相比，無費用市場賦予Morpho無與倫比的資本效率。
這一模型使Morpho成爲建設者的磁石——開發者連接到協議的軌道，知道利潤歸用戶所有，而不是財政。
爲什麼辯論正在升溫
隨着協議的擴展，運營和審計成本上升。來自代幣供應的財政儲備可能無法維持無限的增長。啓用小額績效或創建庫的費用可以資助：
持續的審計與風險分析。
開發者補助和集成。
生態系統安全網（清算後盾、保險基金）。
DAO甚至可以將部分費用指向MORPHO質押或回購計劃——將長期代幣價值與實際收入對齊。
真正的問題不是費用是否有害，而是它們是如何設計的。透明、最小和增值的費用可以增強治理和可持續性。
我的觀點
啓用費用開關將是Morpho的歷史性時刻。但不應急於進行。
Morpho實現了一個罕見的成就——在不對用戶徵稅的情況下建立數十億美元的基礎設施。這種善意是無價的。
然而，隨着Morpho成爲機構借貸的支柱，一小筆透明費用用於生態系統安全和DAO資金可能是正確的舉措——如果，而且僅僅在社區批准並重新投資回協議時。
MORPHO不需要追求利潤——它需要建立持久性。而可持續的資金，做得好，就是去中心化系統持久存在的方式。
最終思考
“費用開關”不是關於貪婪——而是關於治理的成熟。
每當Morpho翻轉時，世界都在關注一個真正去中心化的協議如何在不失去其靈魂的情況下實現貨幣化。
