Morpho 從內部重建鏈上借貸。它最初作爲一個“優化器”，匹配池內借貸者的同行，然後推出了 Morpho Blue，一個最小、不可變的基礎，每個市場都是一個有五個旋鈕的小盒子：貸款資產、抵押資產、預言機、LLTV 和利率模型。在此之上，MetaMorpho Vaults 重新聚合流動性並策劃風險，因此您仍然可以獲得單一存款的簡單性。結果：一個微小的核心用於安全，具有表現力的市場用於精確，以及用於日常用戶體驗的金庫。
重要的轉折點
從增強層到基礎層。早期的 Morpho 通過將借款人和供應商配對，同時保持大型流動性池的後盾，來改善收益。第二個行動翻轉了堆棧。Morpho Blue 將風險轉化爲市場層級的選擇，並保持核心小且難以破壞。金庫將市場縫合成易於管理的投資組合。
這爲什麼重要。傳統借貸通常將所有人捆綁在同一個預言機、相同的參數和相同的風險中。Morpho 將其拆分。構建者設置風險在其應有之處（按市場），你選擇進入策劃的集合（按金庫），基礎保持精簡。
藍色市場的解剖：五個旋鈕
每個市場由五個明確的輸入定義：
1. 貸款資產
2. 抵押資產
3. 預言機（價格來源是明確的風險選擇）
4. LLTV（清算貸款價值比，按對設置，而不是按資產）
5. IRM（利率模型）
一個市場是孤立的。如果一個價格反饋出問題或清算過熱，其他市場不會受到拖累。這允許相關對運行更高的 LLTV，而不相關的對保持保守。
追求平衡的利息
Morpho 支持多種 IRM。一種流行的目標是高利用率，並自動推動利率，直到供需平衡。供應商賺取借款人支付的利用率（減去小的可配置費用）。沒有委員會每週調節的煩惱，讓曲線尋求平衡。
可以推理的清算
當 LTV 超過 LLTV 時，健康下降。清算激勵支付保管人償還債務和出售抵押品。沒有任意的“關閉因子”；清算人可以一次性清除整個頭寸。更重要的是，選擇加入的預清算路徑可以通過在懸崖出現之前削減風險來緩和回撤。
感覺像池塘的金庫，像投資組合一樣運作
MetaMorpho 金庫將許多藍色市場包裝成一個存款。策展人定義允許的內容（資產、預言機、LLTV 範圍），分配者在這些邊界內移動資金。你可以選擇：
一個謹慎的穩定幣金庫
一個傾向於增長的金庫，傾向於相關的抵押品
主題金庫（例如，重液態質押或 BTC 支持）
你保持池塘便利性，同時透明地預先聲明風險規則。
治理在其應有之處
基礎協議小且治理最小化。治理批准市場可以選擇的集合（預言機列表、LLTV 預設、利率模型），並在需要時可以開啓小額利息費用。它不會扣留用戶資金或在事後重寫健康市場。權力有邊界和限制。
值得仔細閱讀的安全態勢
小表面區域。薄核心更容易審計和推理。
獨立審查。核心和金庫層的多輪審計減少了單次風險。
實時獎勵。報告任何遺漏的事物都有激勵。
開放工具。公共 SDK 和機器人爲清算人和分配者提供標準、可觀察的軌道。
大想法：將複雜性保持在可讀的地方（策展和工具），而神經中心保持簡單。
如何使用它，取決於你是誰
借款人（賺取）
選擇一個與你的舒適水平相匹配的金庫。
閱讀任務：哪些預言機，哪些市場，如何移動分配。
預計 APY 會隨着利用率和分配的變化而演變。
借款人（槓桿或流動性）
選擇一個你信任的價格反饋的市場。
跟蹤健康因子和你的 LLTV 緩衝。
瞭解清算激勵和是否可用預清算。
策展人或構建者
從明確的政策開始：合格資產、預言機集合、LLTV 帶、保護措施。
使用分配器鉤子保持收益競爭力，而不破壞任務。
發送儀表板和警報，以便用戶看到與你相同的風險。
是什麼讓這個設計感覺不同
明確性。風險變得可見的旋鈕，而不是隱藏在治理線程中的一團模糊。
可組合性。市場是磚塊。金庫是集合。構建者可以同時創建兩者。
安全的速度。更快的資產上架，而不強迫每個人做出一個決定。
用戶對齊的流程。大多數人希望有一個存款和清晰的披露。高級用戶希望有槓桿。兩者都得到了他們想要的。
點擊“確認”之前的實用清單
哪個預言機爲你的對提供數據，且對操縱或停機的抵抗力如何？
在壓力下，貸款和抵押品的相關性如何，而不僅僅是在安靜的日子？
LLTV 相對於該相關性設置在哪裏，你的緩衝是多少？
清算人賺取什麼激勵，他們在你的資產上出現的可能性有多大？
當利用率保持高或快速下降時，所選的 IRM 如何表現？
對於金庫：閱讀任務和再平衡規則，而不僅僅是營銷。
更大的框架
鏈上借貸不需要是單一的或神祕的。Morpho 的方法保持核心小，讓風險存在於實際承擔的地方，並將用戶體驗交還給策展人和應用。薄核心，廣泛選擇，這纔是重點。
#Morpho @Morpho Labs 🦋 $MORPHO
