10.11的後遺症來了，流動性錯配開始浮出水面。

鏈上現狀：Sui 的頭部 DeFi 項目 NAVI，USDC 池子 6700 萬美金，利用率 99.9%，幾乎提不出來。SuiLend 的 USDC 池 4700 萬，也快被掏空。以太坊上的老大哥 Aave，USDC 利用率 91.5%，USDT 89.9%，再上去就是警戒線。

大家開始不信各種“xxUSD、xxBTC、xxETH”這種包裝/合成資產了，怕裏面有壞賬，於是開始用這些包裝資產去借真 USDC、真 USDT，把池子給抽乾了。

現在的問題是：

包裝資產到底掉價掉了多少

合成穩定幣到底有多少隱藏清算

這些再被抵押出去又借了多少優質資產

現在其實是個黑盒，鏈上數據能看一半，看不到的是協議內部怎麼處理折價、風控、清算順序的。

最近千萬先別做“看起來年化很香的穩定池 All in”的事，尤其是借貸池利用率 90%+ 的，能先提就先提，別到時候“想走走不了”。