比特幣進入了一個熟悉的階段，迴響着自2023年末以來多次出現的模式。一種反覆出現的價格行爲——持續標記出這個牛市中降溫階段的開始——再次浮現。近期在週二跌破$100,000並不僅僅是象徵性的；它突顯了一個由移動平均線和長期持有者活動所塑造的技術信號，再次考驗了多頭的信心。
經過幾個月的穩定上漲，比特幣短暫觸及低點$98,951，跌破了關鍵的長期支撐水平——365天簡單移動平均線（SMA）和365天指數移動平均線（EMA），當前分別接近$102,055和$99,924。歷史上，這些水平一直充當強有力的護欄：比特幣要麼強勁反彈，要麼經歷急劇修正，然後再穩定下來。
先前的顯著測試包括2024年8月，當時365日SMA作為發射台，約為$48,963，和2025年4月，在“關稅發作”期間，比特幣跌至$76,500，然後在教科書般的反彈中重新獲得這兩個平均值。每次的重複因素都是長期持有者的拋售——持有幣至少155天的投資者。
長期持有者，通常被認為是比特幣的“強手”，通常在弱勢時購買，在強勢時出售，將幣重新分配給較新的參與者。自2023年底以來，他們的行為遵循了一種可預測的節奏：這一群體的獲利了結通常會引發10%或更多的短期修正，然後形成新的累積基礎。鏈上數據顯示，長期持有者的供應量已從7月的超過1470,000 BTC降至約1440,000 BTC，這表明一些早期周期的買家正在實現收益，這可能會放大波動性，特別是在像365日EMA這樣的技術支撐附近。
這一模式已成為比特幣最可靠的短期指標之一。過去的長期持有者拋售浪潮已經發出過熱的信號，促使修正重置槓桿和投機過剩，為更強大、更可持續的反彈奠定基礎。例如，2023年底的第一次重大修正和2024年選後反彈遵循了這一動態。
目前，比特幣的技術結構面臨壓力。若在收盤基準下失去365日SMA和EMA，可能表示支撐自2023年初以來的牛市趨勢線的破裂。交易者將密切關注每週的K線，以確定此次修正是淺層還是加深。
心理學在其中扮演著關鍵角色：短期交易者越來越將這些長期平均值視為近乎完美的進場點。然而，重複測試可能削弱支撐，未能迅速重新獲得這些水平可能會使動量驅動的算法和現貨交易者進入防守姿勢，增加下行壓力。
儘管存在這些風險，此階段似乎是健康週期的一部分。長期持有者的拋售提供必要的流動性，擺脫投機過剩，並為未來的反彈奠定基礎。更廣泛的敘事仍然保持不變：比特幣繼續受到機構資金流入、ETF參與和日益增長的宏觀意識的支持，保持其長期牛市趨勢。
展望未來，比特幣可能進入另一個累積區域，類似於2023年底和2024年中。365日移動平均線將作為戰場，牛市捍衛，長期持有者獲利。這是否會導致反彈或更深的回調，將取決於市場如何吸收這一持續的分配。
目前，這一設置與過去的實例相似：經驗豐富的持有者穩步拋售，測試長期支撐，並增加短期交易者的焦慮。如果歷史是指導，那麼這一熟悉的模式可能會再次為比特幣的下一次上漲奠定基礎，一旦過剩的熱量被擺脫。
