部分數據來源於 @Surf AI
2025 年 11 月 4 日，$MMT 作爲一款典型的高控華人項目，在 Binance 等交易所上線後，短短 24 小時內上演了一出“低開誘空 → 三段拉盤爆空 → 誘多砸盤收割”的完整操盤劇本。價格從開盤的 0.28U（合約價）飆升至 6.47U 高點，隨後暴跌至 1.2U，單日清算額高達 1.09 億美元，其中 80% 來自空頭爆倉。整個過程犀利果斷，資金費率、持倉量（OI）和鏈上流動性被精準操控，堪稱新幣操盤的“無敵寂寞”典範。
本次覆盤特別聚焦於“套保用戶的收割”（尤其是 KOL 和早期額度持有者）。這些用戶通過“投錢拿額度、退錢獲免費籌碼”的白嫖機制獲得現貨，卻在莊家散佈假消息誘導下，大規模開設對衝空單，最終在三段拉盤中被爆倉，免費籌碼瞬間變“最貴午餐”。莊家以小資金玩大盤，利用高槓杆合約和薄流動性，實現“一魚多喫”：先爆空頭寸套利，再高位平多兌現。
收割套保用戶的核心邏輯
MMT 上線後，莊家通過“延遲發幣 + 絕對高控”（TGE 僅解鎖 20.4%，團隊/機構 43% 線性鎖定）製造低流動性環境，放大合約槓桿效應。針對套保用戶（KOL 爲主）的收割路徑簡述如下：
1. 預熱白嫖誘導：用“退籌碼”機制讓 KOL 免費獲額度，刺激發推拉熱度，同時暗中佈局。
2. 低開誘空 + 假消息套保：現貨 0.4U vs 合約 0.28U 價差 + “0.7-0.8U 套保，最高不過 1U”謠言，精準誘導 KOL 開空對衝。
3. 三段拉盤爆空：資金費率負值拉滿（-0.95%），OI 暴增 1540%，逐段爆破空單，莊家底倉多單高位平倉套利。
4. 誘多砸盤終極絞殺：回調誘恐慌、再反彈誘多，轉正費率後暴跌，邊跌邊平空完成出貨，套保用戶現貨 + 空單雙殺。
結果：KOL 免費額度灰飛煙滅，散戶哀嚎一片，莊家淨賺流動性溢價 + 清算補貼。單日 $109M 清算中，套保空頭貢獻了首輪爆倉主力。
事件時間線
以下表格基於 UTC 時間，結合Binance 合約價格數據，重點標註套保用戶的“入局”與“爆倉”時刻。
核心操盤流程解析：套保用戶的“免費午餐”如何變毒藥
MMT 的操盤不是隨機波動，而是嚴絲合縫的“劇本”。莊家利用“合約 vs 現貨價差 + 負/正費率切換”，將套保用戶從“聰明對衝”逼入“雙向爆倉”。
1. 預熱 + 低開誘空：白嫖 KOL 的“餌料”佈置
- 手法：上線前，莊家通過“投錢拿額度 → 退錢獲免費籌碼”機制，誘導 KOL 參與（本質是綁定流動性，換取推廣）。KOL 獲免費現貨後，爲避險自然開空合約對衝。
- 價差陷阱：開盤現貨 0.4U > 合約 0.28U（30-40% 差），製造“合約低估”假象。幾分鐘內費率轉負 -0.9%，空頭享“補貼”建倉，OI 暴增。
- 收割套保點：KOL 以爲“免費額度 + 空單對衝 = 無風險”，實則落入價差誘導。推文所述“讓 KOL 使勁兒發推吸引散戶，即白嫖”完美印證：熱度拉滿，空頭倉位堆積待爆。
2. 三段拉盤爆空：假消息精準狙擊 KOL 空單
這是收割套保用戶的“高潮階段”，莊家低位佈局多單，逐段爆空實現“一魚多喫”（爆空補貼 + 高位平多套利）。
一段（20:05-22:00）：溫和拉至 1.0U，負費率維持，控節奏爆首輪空。KOL 空單開始浮虧，但謠言未出，仍持倉。
二段（22:00-02:30）：散佈“0.7-0.8U 套保，最高不過 1U”假消息，針對拿額度的 KOL。價格破 2.5U，費率 -0.95% 拉滿，KOL 加空“避險”，空單集中爆破（清算 $25M）。
爲什麼精準？ 免費籌碼讓 KOL 心理錨定“低價”，謠言擊中痛點：他們不願現貨虧本，更信“不會過 1U”。結果：空單槓杆放大，爆倉時現貨價值已翻倍，淨虧“免費額度 x 槓桿”。
三段（02:30-05:00）：溫和拉後急速頂到 6.47U，空頭“逃無可逃”。莊家利用爆空頭寸平底倉多單，高位兌現流動性。
收割套保點：KOL 空單在二段集中爆，第三段補刀；總空爆 $65M 中，套保KOL用戶貢獻 30-40%。
3. 誘多 + 砸盤：從空頭殘黨到多頭絞殺
拉盤後，莊家轉向多頭收割，但殘餘套保用戶（未全爆的 KOL）仍被捲入。
一段出貨（02:00-16:00）：高位平多後，70% 回調至 1.2U，OI 降 40%。目的：釋放恐慌，防多頭高位套現；KOL 現貨腰斬，無法變現。
二段出貨（09:00-15:00）：小反彈至 2.0U 誘“二次爆發”，費率轉正 0.12%，追多涌入（OI +18%）。莊家佈局空單後，開啓“正式絞殺”：連續下跌至 1.2U，邊跌邊平空。
收割套保點：倖存 KOL 見反彈，轉爲多單“回血”，卻遇斷頭錘。多爆 $54M 中，現貨持有者雙殺（現貨貶值 + 多單爆倉）。
技術與數據證據：高控 + 槓桿的結構性收割機
風險啓示：別成“收割素材”
1. 套保陷阱：免費額度 + 謠言 = 心理錨定。下次遇到類似情況，提前驗證鏈上流通（>30%）再對衝。
2. 費率誤區：負費率並非全是做空信號，也有可能爲爆空“餌料”；正費率高點常爲砸盤前奏。
3. 監控三板斧：OI 異常共振 + 費率切換 + 薄流動性 = 劇本啓動。槓桿勿超 5x，新幣避免高控盤項目。
這場 MMT 操盤不僅是莊家的技術活，更是人性的獵殺。下回遇到高控盤新幣，寧可旁觀，也別急着白嫖。市場如戰場，莊家已勝，散戶當自強。