TL;DR：
MSTR 短期仍穩居 Nasdaq-100， 是 BTC 的最純槓桿股之一。 真正的風險，只在 BTC 自身。
基本結論
MSTR 在 2024 年底被納入 Nasdaq-100，目前被剔除概率僅 20-30%。
除非 12 月年度調整前，BTC 大幅下跌導致其流通市值跌出前 100 名，否則仍將留在指數中。
本質上，MSTR 是一隻高槓杆的比特幣金庫股——持有 640,808 枚 BTC，賬面未實現收益 約 268 億美元。
Q3 錄得 28 億美元淨利，財報亮眼。
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關鍵指標一覽（2025.10.31）
維度當前狀態剔除風險流通市值~$950-1000 億（排名約25-30）
✅安全成交額日均10-15億
✅安全上市合規Nasdaq Global Select
✅安全權重≈1.0-1.2%
✅安全連續低權重觸發線無
✅安全委員會酌情高波動 / BTC 敞口⚠️中等風險
👉 若 BTC 跌破 90K-100K，MSTR 可能跌出前 100 名，纔會觸發被動調整。
財報速覽
收入：1.29 億美元（+10% YoY）
淨利潤：28 億美元（由虧轉盈）
EPS：8.42 美元（連續第二季盈利）
持幣：640,808 BTC（成本 $74,032）
市值：約 950-1000 億
TTM P/E：約 25x
持幣公允價值約 693.7 億美元，未實現收益率 +63%。
鏈上與託管安全
Arkham 可驗證約 468,000 BTC（約佔 73%）
其餘託管在 Fidelity 等賬戶
最近一次大額轉賬（14,830 BTC）爲內部調倉，非拋售跡象
市場情緒
當前 X 上情緒 偏空（對股價失望），但長期持幣派依然堅定。
短線：情緒修正
長線：仍被視爲 BTC 的放大器
估值拆分（rough）
BTC 儲備：$693.7B
BI 業務：$20B
槓桿溢價：$240B（≈28% 溢價）
溢價反映槓桿 + 期權價值。若 BTC 下跌 25%，這部分可能被壓縮。
風險 / 催化
主要風險：
BTC 若下跌 25%+ → 市值跌出前 100
可轉債 82 億美金（2028-2030 到期）
稀釋壓力持續（ATM、債轉股）
積極催化：
BTC 若突破 120K+，MSTR 權重穩固
Fed 再降息 = 槓桿股估值修復
BI 業務轉雲提速
以市值與權重來看，MSTR 被踢出指數的概率不高。
最大風險仍然是：BTC 深跌 + 指數委員會主觀裁量。
操作上：
看多 BTC → MSTR 是高槓杆多頭工具
看空 BTC → 小心指數基金被動賣出帶來的拋壓
納斯達克100指數什麼時候會重新調整呢？
官方規則（Nasdaq Index Methodology）
🔹 季度權重調整（Quarterly Rebalance）
每年 3 月、6 月、9 月、12 月 各進行一次季度調整
通常在 第三個星期五 當日收盤後生效（即期權到期日之後那個週末）
調整內容： 更新權重、股本數量等
目標： 維持成分股在市值加權結構下的平衡
📆 例如：
2025年Q1調整：3月21日（生效於3月24日開盤）
2025年Q2調整：6月20日
2025年Q3調整：9月19日
✅ 下次即將到來的：2025年12月19日（Friday）
📅 Nasdaq-100 Rebalance Timeline
📊 Data Snapshot: Late Nov → Early Dec
（確定誰排進前100，誰可能被踢出）📢 Official Announcement: Early Dec
（名單公佈，市場開始預期調倉）🔁 Effective Date: After close on Dec 20 (Fri)
（季度權重調整 + 年度重構同步生效）
