風險管理是去中心化金融（DeFi）的基石，尤其是在多個協議、抵押品類型和市場在保險庫中相互作用時。Morpho Vaults V2引入了ID和上限系統，使策展人能夠爲每個資產、協議或市場定義細粒度的多維風險政策。該系統完全取代了V1的有限風險控制，提供了複雜的分配和風險敞口管理能力。
ID和上限系統的核心概念是用唯一的ID識別每個抽象風險因素，並對每個ID應用絕對或相對上限。這使得策展人能夠靈活地以精確和細緻的方式管理保險庫的整體風險敞口。
ID & 上限系統的核心原則
ID & 上限系統是Morpho Vaults V2的核心。雖然V1將風險管理限制在單一市場或資產，V2允許策展人根據抽象風險因素管理風險敞口。
1. ID的介紹
ID是一個獨特的標識符，代表任何風險因素。通過ID，策展人可以在任何抽象層面控制風險敞口。一些例子包括：
特定抵押資產：例如 stETH 或 wBTC
特定預言機：如Chainlink或其他價格數據。
整個協議：例如，整個Morpho Market V1系統。
高度特定的市場配置：特定的資產對或流動性池。
ID由適配器定義，策展人有權對這些ID應用風險政策。這種系統允許以細粒度、有針對性的方式管理風險敞口，遠比傳統的單一上限方法靈活。
2. 上限類型
ID & 上限系統使用兩種上限：
絕對上限
絕對上限定義了一個固定的最高金額，可以分配給特定ID。例如，「對於使用wBTC作為抵押品的市場，不得分配超過2000萬USDC。」絕對上限防止對任何單一風險因素的過度資本分配，並限制潛在損失。
相對上限
相對上限設置了一個最大百分比，該比例代表保險庫總資產中可能暴露於特定ID的部分。例如，「保險庫暴露於協議X的比例不得超過30%。」相對上限確保整體多樣化，並允許資金分配保持比例。
3. 細粒度風險控制的重要性
該系統實現了多維度風險管理。策展人可以為每個抽象風險因素設置上限，並精確控制資金分配。主要優勢包括：
防止對單一資產或協議的過度暴露，這可能會損害保險庫。
促進多個協議、資產和市場之間的多樣化。
允許根據市場變化或協議事件進行動態調整。
與僅允許有限單一市場上限的V1相比，這種方法使複雜的多因素風險管理成為可能。
ID & 上限系統的實施
實施ID & 上限系統需要策展人遵循幾個關鍵步驟：
步驟1：風險因素識別
策展人識別哪些風險因素是關鍵的。這些可能包括資產、協議、市場或預言機。每個風險因素都分配一個唯一的ID，以追蹤後續的上限和分配。
步驟2：上限的定義
對於每個ID，策展人定義絕對和/或相對上限。絕對上限限制精確的數字敞口，而相對上限控制保險庫總資產的比例分配。在定義上限時，會考慮歷史表現、協議可靠性和市場條件。
步驟3：資金分配規則的執行
一旦定義了上限，資金分配者就會執行資金分配。資金分配者確保每筆交易都保持在定義的上限內。如果交易超過了上限，系統將拒絕或調整它。這種執行對於維持保險庫的穩定性和安全性至關重要。
步驟4：持續監控
持續監控是ID & 上限系統的核心。策展人和資金分配者實時跟踪資金分配和風險敞口。在市場波動、協議事件或意外的預言機故障期間，可能需要進行調整。持續監控確保保險庫始終保持在定義的風險框架內。
真實世界的例子
1. 特定抵押品的風險
如果一個保險庫將stETH作為抵押品，策展人可以設置一個絕對上限，比如「stETH市場中的最高限額為1000萬USDC」。同樣地，也可以應用相對上限：「stETH的風險敞口不得超過保險庫總資產的25%。」這可以防止在單一抵押品中過度集中。
2. 協議特定風險
為參與Morpho Market V1中的所有協議，策展人可能會定義一個相對上限：「對於協議V1的風險敞口不得超過30%。」這確保了多樣化並限制了單一協議失敗的潛在損失。
3. 預言機特定風險
ID也可以代表像Chainlink這樣的預言機。例如：「基於Chainlink價格數據分配的資產不得超過15%。」這限制了依賴風險，並控制了去中心化預言機故障的影響。
4. 市場配置風險
對於高度特定的市場配置，例如特定流動性池或資產對，策展人可以定義絕對或相對上限。這為風險控制和資金分配提供了額外的精確性。
ID & 上限系統的好處
ID & 上限系統為Morpho Vaults V2提供了多重優勢：
細粒度風險管理：對每個抽象風險因素的特定風險敞口控制。
多維度政策：使用多個上限和ID實施複雜策略。
動態調整：根據市場或協議變化立即調整敞口。
改善多樣化：在保險庫總資產中進行平衡分配。
增強的安全性：降低過度暴露、協議失敗和預言機依賴的風險。
可擴展性：為大規模保險庫和多個資金分配者提供高效的風險框架。
與V1的有限風險政策相比，V2更為複雜和自適應，對於先進的DeFi操作至關重要。
與V1的比較
在V1中，風險管理僅限於單一市場或資產。策展人必須依賴單獨的工具或手動監控來評估整體風險敞口、多樣化和多因素風險。V2的ID & 上限系統消除了這些限制，提供了一個統一的框架，具有自動執行、持續監控和動態調整的功能。
V2系統不僅改善了風險控制，還增強了保險庫性能優化和資金分配效率。
結論
Morpho Vaults V2中的ID & 上限系統提供了一個現代的、細粒度的和多維度的風險管理框架，適用於DeFi保險庫。每個抽象風險因素都通過唯一的ID來識別，並應用絕對或相對上限以控制風險敞口。這使策展人能夠精確管理每個抵押品、協議、預言機和市場配置，減少過度暴露、集中風險和潛在損失。
當與雙層策展結合時，系統優化安全性、多樣化和性能。它是動態的、可擴展的和自適應的，對於先進的DeFi操作和大規模保險庫至關重要。通過提供細粒度的風險控制和多維度的政策，Morpho Vaults V2確保了投資者和開發者的盈利能力和長期穩定性。
