這兩天行情的反彈還是得歸根於上週那份堪稱溫柔得離譜的CPI數據，，數據出來之後美聯儲現在連裝鷹的力氣都沒了，根據CME的“美聯儲觀察”工具，10月降息25個基點的概率高達96.7%，年底前累計降息50個基點的概率接近95%。市場已經默認降息週期繼續，行情的接力爆發只剩鮑威爾週四那句停止量化緊縮的暗示了。
從結構上看，美國通脹的冷卻並非空穴來風。房租、二手車雙雙下滑，勞動力需求在特朗普政府收緊移民政策後也明顯降溫。企業端想漲價、但沒了傳導空間。經濟放緩的味道越來越重，這也意味着美聯儲再不降，就真成了市場的敵人。
與此同時，財政僵局還在繼續折騰。共和黨議員盧納暗示政府可能要到感恩節後才能恢復正常。債務壓力、政治撕裂，再疊加高利率帶來的信貸凍結，美國這鍋水已經快燒乾了。市場唯一的喘息口，就是那根繼續降息的稻草。
外部關係上，中美之間的磋商在小幅回暖。中國商務部官員確認雙方就出口管制、關稅延長等議題達成初步共識。雖說川普那邊依舊TACO（川普又在網上發瘋了），但看得出這次的動作更多是爲了市場，而非對抗。對於一向擅長操盤輿論的川普來說，經濟數據和市場表現，是他最直接的政治籌碼。
宏觀的壓艙石在鬆動，資金自然又開始躁動。上週比特幣現貨ETF淨流入4.46億美元，以太坊ETF則流出2.44億美元。
從短期流向看，資金在大餅和以太坊之間做了一次蹺蹺板切換：上週五單日比特幣現貨ETF淨流入9060萬，而以太坊現貨ETF則淨流出9360萬。
但機構的手法總是反着人性。鏈上數據顯示，SharpLink Gaming新增19271枚ETH（約8037萬美元）到戰略儲備，目前共持有859395枚，價值約35.8億美元。這類靜默吸籌說明了一件事——散戶在出貨，機構在裝倉。所以每當行情下跌到底部並橫盤的時候，幣價沒怎麼動，籌碼在散戶和機構之間輕鬆易手了。
如果說宏觀面是穩定劑，那市場的故事總要靠新敘事來點火。
最近這兩天，X402協議下的PAYAI直接炸穿了加密推特。第一個代幣PING短線暴拉暴殺，但AI agent相關代幣趁勢齊飛。PAYAI把“AI + 支付”這兩個當下最熱的敘事直接捏在一起，這種“複合型概念”本身就自帶傳播力。
重點是，它不是在講空想，而是在講能被想象的落地——鏈上支付的AI化，本質就是模糊Web3與現實世界的界線。更巧的是，這條賽道的MINT主要發生在Base鏈，也就是說ETH的底層邏輯又一次被強化。就像當初打銘文得消耗BTC，現在MINT X402代幣得消耗ETH。
所以如果PAYAI的故事真火了，ETH反而會是最終的受益者。
行情方面，大餅在宏觀緩和後迅速反彈至116000，這個位置至關重要。
能不能穩住這一線，決定了整個市場的節奏能否切換回多頭。當前日線已經重新站上多空分界線，趨勢技術上已轉多，只是成交量仍顯偏弱。今晚美股開盤後若能放量，短期目標就是前高。
ETH則同步反彈，聯動良好，匯率下一個目標有望突破0.038趨勢壓力位。整體資金面在復甦，右側行情仍有空間。
山寨方面，隱私幣賽道（ZEC、DASH、ZEN）近一個月異常活躍，邏輯模糊但資金真實，通過隱私賽道進行資金轉移往往在牛市高潮的時候出現，當然這也有可能只是資金在測試新輪動窗口。
恐慌貪婪指數42，情緒緩慢回暖，市場整體健康震盪上行。
鏈上數據進一步印證了這種結構性復甦。
比特幣在104,500-111,000美元區間堆積了235.1萬枚籌碼，這是眼下的主力支撐帶；而下方93500-98500美元區間還有112.9萬枚防守倉。
長期持幣者比例繼續上升，短線資金活躍度下降——這其實是牛市進程中高位持續上移階段的典型特徵，聰明錢在穩並且階梯式遞增籌碼區間，浮躁錢在等最終fomo情緒下高位接盤。
目前市場的唯一隱憂，就是新增資金的遲疑。想讓行情再起一波趨勢級的上升，必須要看到鏈上新增地址與持幣增持同時共振。那纔是真正的“突破信號”。
有趣的是，AI交易大戰的情節也越來越荒誕。DeepSeek在Qwen浮虧背景下暫時領跑，GPT5居然爆虧70%，需要漲3.5倍才能回本。
我們這兩款國產AI模型在金融交易領域，硬是打爆了人類智慧的終極代表。想想也不奇怪，AI打AI，本就不講情面，講的只是“誰更懂人性”。
這點和市場其實一樣。
川普TACO、GPT5瀕臨爆倉、MEME亂飛，這一切都在說明一個問題——狗莊沒走，還在講新的故事。
行情最怕不是爆跌，而是沒人關心。現在大家又開始吵，又開始賭，又開始造概念，這說明市場的神經又被點亮了。
回到行情：
比特幣：大餅短期壓力位關注116000點的突破，日線級別關注本週的收線，早間中美會談友好結束之後如果短期不再出幺蛾子，週四如期降息，若鮑威爾再釋放暫停量化緊縮的信號，周線勢必回到高地，接下來就是反彈和反轉新高的爭奪了。小時線級別支撐114000點，趨勢量能逐漸反彈，關注突破力度，短中期情緒看漲。
以太坊：短期繼續關注4200點多空情緒點位置，日內短暫試探了一下4200點後局部回踩，大趨勢暫時繼續聯動大餅。
山寨目前持保留意見，資金回補後聯動看反彈，山寨普漲行情也持保留意見。
