📅 十月 25 | 紐約，美國

比特幣國庫的黃金夢想正在破滅。根據CoinDesk的報道，幾乎所有將BTC作爲戰略儲備的公司現在的交易價格都低於其持有資產的真實價值，這發生在所謂的比特幣國庫泡沫崩潰之後。曾經與創新和信心同義的——在企業資產負債表上持有比特幣——現在已成爲機構投資者的負擔，他們面臨着數百萬美元的損失，因爲市場正在重新調整到新的現實。

📖 在過去兩年中，超過40家公共和私人公司已經將比特幣納入其國庫儲備，受到MicroStrategy和特斯拉等案例的啟發。

敘述很簡單：將BTC作為對抗通脹的對沖，並作為對價值數字化的長期下注。然而，CoinDesk報導稱，這些“比特幣國庫公司”中的大多數現在的交易價格低於它們持有的BTC的淨值，這表明市場對它們的投資模型失去信心。

像Marathon Digital、Hut 8、CleanSpark和Bitfarms這樣的公司，總共持有超過160,000 BTC，其股票自2024年高點以來已經下跌多達70%。

即便是MicroStrategy，作為企業比特幣策略的代表，也面臨持續的賣壓：其股票在本季度迄今為止已經損失超過35%，儘管比特幣價格仍然高於$110,000。

  • “市場正在區分擁有比特幣和知道如何管理它，”TD Cowen的一位分析師警告道。

  • “單純的曝光不再被視為競爭優勢。”

這一現象部分是由於這些公司的估值在2024年的狂熱期間被人為地抬高，當時ETF和機構採用推動了BTC價格飆升。但隨著運營成本上升、監管越來越嚴格，以及零售熱情下降，許多公司發現自己過度槓桿且缺乏足夠的現金流來維持其結構。

分析師所稱的“比特幣國庫泡沫”代表著一種痛苦但必要的修正：它將真正創新的公司與那些僅僅將比特幣作為市場營銷或投機工具的公司區分開來。

主題意見：

我認為這次下跌是不可避免的。持有比特幣並不等同於成為一家可持續的加密公司。沒有創新的“買入並持有”策略只能在市場上升時得以維持。這場危機或許會以矛盾的方式強化這個行業：它將迫使企業有效利用比特幣，將其整合到支付、保管或區塊鏈基礎設施中，而不是被動地將其積累作為金融獎杯。

💬 您認為“比特幣國庫”會在市場恢復時重新出現嗎？

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