美國CPI數據發佈：2025年9月數據（2025年10月24日發佈）

勞工統計局在聯邦政府關閉期間發佈了2025年9月的CPI數據，將其優先用於2026年的社會安全成本生活調整（COLA）。總體CPI環比上漲0.3%，同比上漲3.0%，低於市場普遍預測的環比0.3%和同比3.1%。核心CPI（不包括食品和能源）環比上漲0.2%，同比上漲3.0%，也低於預期（環比0.3%，同比3.1%）。住房成本（CPI權重的33%）環比放緩至+0.2%，而能源價格因煉油廠中斷而小幅上漲；關稅傳導對核心CPI增加了約0.07個百分點，但顯示出替代效應限制了影響。

短期市場影響

股票：S&P 500和納斯達克期貨在發佈後上漲了0.3-0.5%，延續了接近歷史最高點的走勢，溫和的通脹強化了在強勁的第三季度GDP（約4%）背景下的增長敘事。對利率敏感的行業（科技、消費者可自由支配）領漲；然而，如果10月的數據（由於關閉可能無法發佈）延遲美聯儲的信號，波動性可能會上升。

固定收益：10年期國債收益率下降約2個基點至4.15%，反映出鷹派重新定價的緩解。這支持了在10月29日至30日的FOMC上降息25個基點的預期（通過CME FedWatch顯示98%的概率），並在12月再降一次（96%的概率），以平衡3%的通脹與疲軟的勞動力數據。

外匯與商品：美元對主要貨幣貶值0.2%（歐元/美元+0.3%），提振了新興市場貨幣。儘管汽油價格上漲，但油價（WTI）維持在每桶72美元平穩，然而更廣泛的商品面臨潛在關稅升級的逆風。

政策與更廣泛的影響

該數據緩解了來自關稅/地緣政治的上行通脹風險，使美聯儲保持在向2%目標逐步放鬆的道路上（上一次低於該水平是在2021年2月）。由於關閉導致的數據缺口（例如，10月沒有CPI），增加了不確定性，可能放大市場對代理指標（如現在預測）的反應。對於投資者，優先考慮多元化的優質資產；短期定位偏向於延長久期和週期性超配。風險：11月PCE的上行意外可能會推遲降息，#cpi