在日益成熟的加密生態系統中，Numeraire (NMR) 脫穎而出，成爲一種將人工智能 (AI) 與去中心化金融機制相結合的資產。Numeraire 於2017年推出，是一個基於區塊鏈的對衝基金平臺的原生代幣，利用全球數據科學家的力量來預測股市動向。與普通的投機性加密貨幣不同，NMR 旨在支持生成準確預測的 AI 模型，自推出以來，已向貢獻者分發超過4000萬美元的 NMR 獎勵。到2025年10月20日，NMR 的價格在約13.24美元左右，市場資本化約爲1億美元，使其成爲一個小衆但在 AI 爆炸趨勢中具有高潛力的資產。本文將分析 NMR 的核心功能，以及其在市場下跌期間的韌性——在“市場崩潰”時，投資者是否仍然購買它？
## Numeraire（NMR）的主要功能
Numeraire不僅僅是一個投機性代幣；它是Numerai生態系統中的經濟粘合劑。該平臺舉辦全球最大的數據科學比賽，數千個AI模型競爭以預測股票表現。所使用的數據是匿名和加密的（模糊處理），確保安全性和中立性，而最佳模型則結合成"元模型"以支持以定量方式管理的Numerai對衝基金。以下是NMR的主要功能：
### 1. 爲AI模型驗證進行質押
- 數據科學家必須在提交模型到比賽之前將NMR質押到他們的預測模型中。這創造了經濟激勵：準確的模型將產生NMR獎勵，而不好的模型將"燃燒"（消除）部分質押。該機制建立在Erasure協議之上，防止過擬合（模型過度適應歷史數據但在未來表現不佳），確保預測質量。目前，已經有超過$40.5百萬的NMR被燃燒或分發作爲獎勵，創造了代幣供應的自然通縮（總供應最大爲11000000 NMR）。
### 2. 獎勵和經濟激勵
- NMR作爲Numerai的"內部貨幣"運作。成功的貢獻者根據模型表現獲得每週支付，由對衝基金的利潤資助。除了主要比賽外，還有Numerai Signals，用戶可以提交外部數據（如來自公共來源）以獲得額外獎勵。這創造了一個經濟循環：預測越好，對衝基金的管理資產（AUM）越大，目前達到450百萬美元，加上摩根大通500百萬美元的注入計劃。該代幣還支持治理，NMR持有者可以影響資金分配。
### 3. 與以太坊和AI生態系統的整合
- 作爲以太坊區塊鏈上的ERC-20代幣，NMR促進虛擬股權交易和去中心化的AI協調。這使得對衝基金Numerai能夠在不泄露敏感數據的情況下收集衆包策略，使其成爲"AI對衝基金"的先驅。這一功能不僅具有實用性，還具有投機性：NMR持有者可以通過質押獲得收益，年收益率（APY）根據市場表現波動。
總體而言，NMR的功能更類似於DeFi協議的實用性，而不是迷因幣，重點在於通過AI和市場預測實現長期價值。 這使其對相信"AI + 加密"敘事的投資者具有吸引力，尤其是在xAI和OpenAI等公司主導新聞的時代。
## NMR在下跌期間的市場表現分析
爲了評估NMR在"市場下跌"時的韌性，我們需要查看歷史數據和行爲模式。加密貨幣總體上是波動的，但NMR由於依賴於實際對衝基金的表現，而顯示出獨特模式，而不是社交炒作。
### 熊市期間的歷史表現
- 2018年加密冬季：當比特幣從峯值$20,000暴跌80%至$3,200時，NMR經歷了極端波動。它在2018年1月達到了ATH $47，然後跌至$4，但在穩定之前反彈至$32。這表明了韌性：儘管參與了熊市，但其恢復速度快於投機性資產，受到新推出的質押機制等平臺更新的推動。
- 2022年熊市（Terra/Luna崩盤和FTX）：NMR從$60跌至$10（下降83%），與市場一致。然而，當市場在2023年反彈時，NMR上漲了300%，達到了$30，這得益於Numerai Signals的擴展和新的AI整合。這表明在下跌期間，NMR的交易量下降但並未消失，長期持有者（HODLer）的質押仍然活躍。
- 2025年市場動盪（截至10月）：今年，NMR經歷了從$12.40的峯值下降15%，至$8.38，受全球看跌情緒的影響。然而，在8月中旬反彈了16.9%，突破了$9的阻力。到2025年10月19日，價格上漲了1.92%，達到了$13.23，整體超過了加密市場（+0.84%）。長期預測樂觀：2030年平均$381，牛市潛力$440。
這一模式表明NMR傾向於跟隨市場趨勢，但由於基本面而更強勁地復甦：穩定的對衝基金管理資產（450百萬美元以上）創造了價格的"底線"，在價格過低時，Numerai可以回購代幣以維持質押的激勵。
### 市場崩潰時的影響因素
- 高波動性：NMR常常經歷15-20%的日間波動，但這是由於期貨中的負資金利率（如2025年10月在幣安的做空壓力）推動的，而不是基本面疲弱。
- 與AI領域的關聯：當加密市場下跌時，AI敘事依然強勁；NMR從中受益，類似於Fetch.ai或SingularityNET。
## 市場下跌時人們是否仍然購買NMR？
關鍵問題：在恐慌性拋售中，NMR是否仍然受歡迎？答案是肯定的，但選擇性更強 – 更多來自基本面投資者而非零售投機者。
### 投資者情緒與行爲的證據
- 歷史數據：在2022年熊市期間，NMR的質押量反而上升了20%，因爲數據科學家將下滑視爲長期質押的低價購買機會。持有者基礎（持有超過1年）在40%的供應中保持穩定，顯示出儘管價格下跌，但仍然保持承諾。
- X（Twitter）上的最新情緒：2024年1月至2025年10月的帖子分析顯示出主導的樂觀情緒。例如，交易者如@AltcoinChad表示將"繼續購買NMR，直到$36"，儘管面臨"關稅衝擊"（市場下跌），將其視爲買入機會。@Ultimae_Crypto強調由於低估而進行的積累：市場資本130-140百萬美元，管理資產450百萬美元加上500百萬美元的摩根大通，預測合理價格爲$36-50。即使在面臨做空壓力時，像@DaCryptoAgency（2024年2月）的帖子預測價格會上漲到$50，並在$31時保持看漲。只有少數看跌帖子，例如@BTC_DailyAlpha提到在幣安做空，但這更偏向於短期交易。
- 心理和經濟原因：當市場下跌時，NMR的買家通常：
- 數據科學家：低成本質押以獲得高回報潛力（燃燒機制使供應減少）。
- AI關注的投資者：將NMR視爲加密AI的"藍籌股"，多年來對衝基金的盈利記錄。
- 大戶的累積：例如@moneyl0rd的帖子建議在低位積累，類似於NEIRO模式，但更具基本面。
然而，這並非沒有風險：如果下滑持續（如2018年），流動性可能會緊張，零售可能會撤退。但數據表明：是的，人們仍然在購買 – 不是大規模，但來自小衆社區的持續購買。
## 結論
Numeraire（NMR）是加密貨幣如何超越投機的完美例子：作爲AI對衝基金的使能者，其通過質押、獎勵和通縮創造內在價值。當市場下跌時，NMR並沒有完全崩潰；它因強大的基本面和忠實社區的支持而反彈，這些人把下跌視爲進入點。2030年價格預測爲$369-440，管理資產的擴展，使NMR值得考慮長期投資組合，尤其是對相信AI將主導金融的人來說。然而，像其他加密資產一樣，
進行自己的研究（DYOR）並管理風險。在不可預測的市場中，這種韌性使NMR保持相關性。