比特幣在十月經歷了一場動盪，跌破了107,000美元，並未能維持其通常的“上升十月”聲譽。在比特幣苦苦掙扎的同時，另一個領域悄然崛起——比特幣採礦公司。採礦者沒有因較低的區塊獎勵和市場不確定性而受到壓制，反而由於向人工智能和高性能計算服務的戰略轉變，表現得比以往任何時候都更強勁。
人工智能正在將採礦轉變爲數據基礎設施的強大力量
在過去的一年裏，幾家主要的採礦公司逐漸不再單純依賴區塊獎勵。相反，他們開始租賃計算能力用於人工智能訓練和數據基礎設施服務。這種混合方法極大地改變了投資者的看法，使採礦公司更接近技術基礎設施提供商，而不是傳統的加密貨幣運營。
因此，與礦業相關的資產超越了比特幣本身的增長。CoinShares Valkyrie 比特幣礦工 ETF 今年增長超過 150%，遠超比特幣的表現，特定公司則獲得了更大的回報。
Cipher 和 Iren 以突破性表現領先
Cipher Mining Inc. 今年錄得驚人的 304% 增長，而 Iren LTD 則交出更劇烈的反彈，上漲約 519%。這些增長反映了投資者對混合 AI-加密基礎設施模型的強烈反應。
為了推動擴張，Cipher 與 Fluidstack 關閉了一項 30 億美元的合作夥伴關係，而 Iren 完成了一項 10 億美元的可轉換票據交易。這些資本注入正用於擴大 AI 計算能力，減少對比特幣價格周期和區塊獎勵減少的依賴。
儘管市場波動，礦工的盈利能力仍然穩定
Puell Multiple，作為礦工盈利能力的關鍵指標，自 6 月底以來一直保持在 1.2 和 1.3 之間，顯示出健康的收益。目前，該指標大約在 1.204 的範圍，這表明操作條件穩定。
隨著盈利能力穩定，礦工不太傾向於出售其比特幣儲備，這使得代幣不在交易所流通，並在市場下跌期間限制了下行價格壓力。
減少的出售壓力可能支持比特幣的回升
歷史上，礦工表現往往先於比特幣價格趨勢。當礦工減少出售並產生外部收入來源時，BTC 供應壓力會減輕。這可以為價格回升創造一個更穩定的環境。
如果當前條件持續，且 AI 驅動的收入讓礦工保持安全，比特幣可能會重新測試 109,590 美元區域，並可能朝向 113,200 美元的短期持有者實現價格水平移動。然而，如果猶豫持續，BTC 可能在短期內保持在 105,000 和 112,000 美元之間。
最終前景
礦業公司已悄然進入一個新時代，將其商業模式轉型為 AI 基礎設施和加密處理的融合。這一轉變大幅提升了他們的表現，使其在 2025 年超越比特幣超過 500%。隨著礦工不再依賴出售 BTC 來覆蓋成本，整體市場可能受益於減少的供應壓力和改善的價格穩定性。
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