2025年10月美聯儲下一步政策走向的風向標正變得愈發清晰。美聯儲主席鮑威爾的最新表態如同投下一枚信號彈美國就業市場持續顯現降溫跡象這爲美聯儲進一步放鬆貨幣政策下調基準利率提供了關鍵依據市場中本月晚些時候美聯儲再降息25個基點的預期正如潮水般快速攀升。
從經濟基本面來看就業市場向來是美聯儲觀察經濟冷暖判斷政策效果的關鍵窗口。儘管受政府停擺影響勞工統計局的官方就業數據延遲發佈但私人機構的就業監測指標加上美聯儲內部的研究都指向同一趨勢就業市場正在退燒企業裁員數量和新增招聘規模均維持在低位家庭對就業機會的預期企業對招聘難度的評估也在同步下滑。就業市場這種邊際走弱意味着勞動力供需緊張局面正在緩解進而能削弱通脹中薪資推動物價上漲物價反過來又推高薪資的螺旋動力這就爲美聯儲放鬆貨幣政策創造了數據上站得住腳的理由。
鮑威爾此次表態在政策層面更具突破性。目前通脹已逐步向美聯儲2%的目標靠攏就業市場的變化便成爲貨幣政策轉向的最後一推力。他此次明確暗示有足夠證據支持再次下調借貸成本這標誌着美聯儲從之前爲抗通脹而加息朝着爲穩增長而寬鬆的過渡變得更爲明確也能看出美聯儲在經濟軟着陸後想通過寬鬆政策維持增長動能的打算。
放到金融市場降息預期直接重塑了資產定價邏輯美債收益率應聲下跌美股加密貨幣這類風險資產因流動性預期改善估值也水漲船高美元指數則受寬鬆預期壓制出現短期調整。從全球範圍看美聯儲貨幣政策轉向還會緩解其他經濟體面臨的匯率壓力和資本外流壓力給全球流動性環境帶來一段時期的寬鬆紅利。
當然市場仍需關注後續官方就業數據的驗證以及能源價格等因素對通脹的潛在干擾。但從當前信號來看美聯儲政策的鴿派轉向已露出苗頭就業市場的降溫正成爲撬動新一輪貨幣寬鬆週期的關鍵槓桿。
#鲍威尔发言
