來自glassnode的鏈上數據揭示了比特幣近年來最戲劇性的槓桿清算背後的完整故事。在拋售之前，鯨魚悄然翻空，資金費率開始下跌。然後出現了價值$11 billion的未平倉合約清算，這是加密歷史上最大的單日清算。

現在煙霧已散去 — 最大的問題是：我們接下來要去哪裏 — 做多還是做空？

拋售前 — 極端槓桿

在10月11日之前，比特幣的未平倉合約迅速上升，反映出過熱的槓桿。交易者在頂部大量做多，追逐反彈，而鯨魚則開始悄然對衝。

數據顯示，自10月6日起，Hyperliquid上最大的BTC交易者中，淨空頭頭寸急劇上升——明顯的早期跡象表明聰明資金正在為崩盤做準備。👉 翻譯：散戶充滿了狂熱，鯨魚在對沖——這是沖刷的完美設置。

拋售——一天內抹去 $11B

當波動性來襲時，它來得非常猛烈。在幾個小時內，所有主要交易所的未平倉合約中超過 $11 億被抹去——這是比特幣歷史上最大的一日期貨清算。

這不僅僅是長期清算——多頭和空頭頭寸都被捕獲，因為清算集群在現貨上方和下方同時觸發。

👉 意義：過度槓桿已經完全被沖刷。市場重置——痛苦，但健康。

在拋售後——資金利率崩潰

前500種貨幣的資金利率跌至2022年熊市水平以下，甚至低於FTX崩潰期間。這種恐慌的程度是罕見的。

在24小時內，利率開始回升至中性，顯示出早期穩定的信號。
👉 解釋：恐懼階段正在減弱；市場正在重建平衡。

山寨幣遭遇重創

比特幣輕微下跌——但山寨幣遭受了真正的損害。山寨幣的中位回報達到 -20%，一些項目幾乎被抹去。確保你已經購買了 #Bitcoin 。

這種廣泛的斷頭通常標誌著恐慌性拋售的尾聲。一旦槓桿清理，山寨幣往往會引領恢復階段。

當前展望——做多還是做空？

現在槓桿已經重置，資金正在中和，未平倉合約從低水平恢復，市場對可持續的上漲更加乾淨。

如果比特幣重回 $115K，動能可能迅速轉為看漲。但如果看跌情緒持續，鯨魚持續做空，另一波下跌並非不可能。

👉 總結：這次崩盤清除了貪婪。聰明的資金保持謹慎——下一步將定義周期的方向。
這只是下一輪比特幣上漲之前的大規模重置——還是我們仍然距離真正的底部只有一次清算？

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