1. 如何理解MM

想象一个乡镇夜市：

你是一个摊主，卖自家手工的糖葫芦（项目代币）。

被动MM是来帮你摆摊的好友：他愿意随手买一串、卖一串，保证有人成交——摊位看起来热闹，别人愿意停下来掏钱。

主动MM是夜市的“操盘老板”兼“市场导演”：他会在特定时间放烟花、安排某个网红路过，让某一天你摊位瞬间人山人海，然后在合适时机把货卖给那些冲上来的观众。

被动MM = 目标是让市场“能成交”。
主动MM = 导演/总管，目标是把筹码分散给“对的人”，通过节奏、消息与资金流把便宜筹码换成真金白银。

关键差别：被动MM想长久稳定地收点利润；主动MM想把货变现（把筹码换成现金），会用更复杂的手段（资金、消息、合作方、时间点）去影响买卖情绪。

2. 被动做市商（流动性提供商）

工作目标：保持市场“活”，避免“没人成交”的窘境。

赚钱方式：
挂买单、挂卖单，赚差价（买入价和卖出价之间的小毛利）。

通过“库存在不同时刻获利”（库存管理），比如低买高卖、对冲其他持仓。

为项目前期提供流动性以换取报酬（项目方付费或代币补偿）。

一个比喻：他就是给摊位放了找零箱、两只手不停地收零钱、确保有人买到、有人能卖掉。你别指望被动MM会去把摊位炒成网红，只要你摊子能稳定赚钱，他就会一直待着。

3. 主动做市商 = “导演 + 财务总管 + 营销合伙人” 的合体

主动MM承担的职责很广

核心任务：

看清谁握着票子（筹码分布） —— MM要知道钱包里谁是票主，什么时候能卖出来，这决定了什么时候能安心做戏。

排好戏（做市计划） —— 定拉盘时间、放消息节奏、什么时候让机构进、什么时候把散户变成买家。

跟运营对戏（运营/公关配合） —— 营销文案、官推、KOL 时间点必须和资金动作同步。

调团队（内部执行） —— 分配子账户、风控、谁负责套利、谁负责看链上地址。

精算支持（复杂项目） —— 某些项目需要数学模型（tokenomics、经济模型），MM会和精算师讨论释放节奏与补偿。

应急管理（黑天鹅） —— 突发大盘红色预警，立刻调整计划。

4. 链上做市商

链上世界多了一个维度：所有动作很容易被看见（但链上也有方法追踪不到细节）。链上MM除了上述职责，还要：

管理一堆钱包和合约交互（LP、staking、分发）；

设计激励：给 LP 发奖励、做流动性挖矿；

管理 AMM 的曲线参数、池子深度、抽取手续费策略；

注意“无常损失”（impermanent loss）和合约风险。

5. 一个很实在的案例故事（小张、老王、大刘）

小张（项目方）想把代币上市。

第一步请了老王（被动MM）：老王帮他在DEX和CEX放了一点基础深度，保证用户能买卖，不至于“无流动性”。

小张同时请大刘（主动MM）做两件事：在项目大日（例如官推和空投）前后，配合放量，让价格上到一个目标并观察机构是否跟进。

在峰值，大刘开始慢慢把早期筹码通过OTC和二级市场换出一部分。老王继续保持盘口整洁，防止价格崩塌。

如果出现“解锁潮”或大盘暴跌，大刘会立刻停止操作并与小张沟通，可能暂缓发新闻或采取锁仓/回购等合规措施。

6. 项目方 / 机构的可执行“做市（市值管理）”操作清单

合规做市清单（真正能保护项目和投资者的做法）：

基础（Tokenomics & 披露）

制定合理的锁仓/归属/解锁表（明确时间、解锁比例）。

在白皮书与官网披露项目方、团队与顾问的持币量与锁定期。

制定回购/销毁的明确规则（若有），并写入治理文档。

流动性与做市合作

与正规做市公司签约（合同注明报酬、KPI、合规条款）。

明确做市的目标：深度、价差（spread）、最大回撤容忍度。

使用多平台分散流动性（至少 CEX + 1-2 个主要 DEX）。

市场节奏与风险控制

将大额释放/OTC 分多批、并与市场活动错开（避免集中抛售）。

设立风控应急预案：当价格暴跌/上链异常时的应对（暂停大额转出、临时公告、启动回购等）。

定期审计合约和流动性池（第三方审计）。

合规与合伙关系

联系合规与法律顾问

与做市方约定信息不能误导市场，并保留审计和交易记录（透明性）。

最后
主观MM看起来很神秘，但他们的本质很简单：把筹码换成钱。合法的做市是市场健康的一部分；操纵则是市场的癌细胞。

附：两份直接可复制的「行动清单」

（A）项目方快速清单（10 件）

公布完整锁仓表与解锁计划。

找正规做市商并签合同（写清KPI）。

多平台分散流动性（CEX+DEX）。

设立风控应急流程（大额抛售/黑天鹅）。

合约三审（审计+治理+漏洞赏金）。

透明披露OTC/机构配售细节。

精算模型验证 tokenomics。

与法律团队确认合规边界。

常态化披露交易/资金流向报告。

为社区准备教育内容，避免信息误读。

（B）散户快速清单（9 条）

止损 & 止盈先定好再下单。

先查链上：持币集中度高？是否有大户离场迹象？

分批建仓。

高峰别博弈：消息与人气高峰时减仓或不入。

记录每次交易理由，定期复盘。

学会看成交量与大额转账。

多元化，不把所有赌注压在一个项目。