好了，大家，這真是瘋狂。聯邦政府在國會未能通過資金措施後，第一次在六年內正式關閉，如果你現在在瀏覽金融Twitter，你會看到一些意想不到的事情：交易者稱這對市場是看漲的。
等等，什麼？政府的功能失調怎麼可能對股票和加密貨幣是好消息？
讓我來解析一下爲什麼一些市場參與者實際上將政府關閉視爲潛在反彈催化劑的反直覺邏輯——以及這次可能會有所不同的原因。
剛剛發生了什麼
聯邦政府的資金在2025年9月30日到期，意味着聯邦政府從2025年10月1日星期三凌晨12:01開始進入關閉狀態。
國會未能達成協議。儘管兩院都由共和黨控制，立法者在截止日期之前未能就資金擴展達成一致。
這是自2019年以來的第一次關閉。在六年多的時間裏，我們還沒有看到如此程度的政治僵局導致實際關閉。
沒有人知道它會持續多久。以前的關閉時間從幾天到一個多月不等，持續時間完全取決於政治家何時能夠達成妥協。
對市場看漲的論點
現在讓我們來看看爲什麼一些交易者實際上將其視爲對金融市場潛在的積極因素。這聽起來很瘋狂，但這裏有邏輯。
減少政府支出是收縮性的。當政府關閉時，聯邦支出顯著下降。這實際上可以減少經濟中的通貨膨脹壓力。
聯邦政策的影響。如果通貨膨脹指標因政府支出減少而顯示改善，這可能會讓聯邦儲備更有信心降低利率或至少暫停加息。
低利率 = 高資產價格。這是基本的金融機制。當利率降低或預期降低時，股票、加密貨幣和其他風險資產變得更具吸引力。
歷史先例存在。在以前的政府關閉期間或結束後，市場有時會反彈，特別是如果關閉是短暫的。
"少政府 = 更多自由"的敘事。在加密領域尤其如此，有一種自由主義的傾向，認爲政府功能失調是去中心化替代品的驗證。
爲什麼這個邏輯可能真的有效
我通常對過於簡單的市場敘事持懷疑態度，但讓我在這裏支持看漲論點。
市場一直擔心通貨膨脹。如果你一直關注宏觀趨勢，持續的通貨膨脹一直是推動聯邦儲備政策的主要關注點。任何減少通脹壓力的事情都很重要。
政府支出一直很龐大。過去幾年的聯邦支出水平歷史上非常高。即使是由於功能失調而被迫的臨時減少，也會影響宏觀局面。
聯邦儲備依賴於數據。他們多次表示，他們的決策是基於輸入的數據。如果與關閉相關的支出減少在經濟指標中顯現，他們會作出反應。
市場心理很重要。無論邏輯是否合理，如果足夠多的交易者相信關閉是看漲的並據此調整頭寸，這種信念在短期內可能會變成自我實現。
加密貨幣可能會受益。政府關閉強化了關於傳統系統不可靠性的敘事，可能會推動對去中心化替代品（如比特幣）的興趣。
反對論點：爲什麼這可能是壞事
現在讓我給你另一個方面，因爲負責任的分析需要考慮兩種觀點。
經濟不確定性通常是看跌的。市場厭惡不確定性，而政府關閉會造成對經濟政策、支出和政治穩定的巨大不確定性。
實際經濟損失發生。聯邦員工沒有薪水。政府承包商受到影響。經濟活動放緩。這不是一個積極的催化劑。
消費者信心崩潰。當人們看到他們的政府無法執行基本職能時，對經濟的信心下降。這導致支出減少和經濟放緩。
國際形象很重要。美國在世界舞臺上顯得無能並不好，不利於美元或美國資產價格。
短期與長期。即使有短暫的緩解反彈，長期關閉在歷史上對經濟增長和市場回報通常是負面影響。
2018-2019年的關閉並不是看漲的。上一次重大關閉導致市場波動，直到它解決之前普遍表現不佳。
歷史實際上顯示了什麼
讓我們看看以往政府關閉的實際數據，而不僅僅是猜測。
2018-2019年的關閉（35天）：市場波動。標準普爾500指數已經在下跌並且繼續疲軟。緩解是在關閉結束時，而不是在期間。
2013年的關閉（16天）：市場表現相對良好，標準普爾500指數小幅下跌，然後在關閉解決後恢復。
1995-1996年的關閉：市場表現混合，受到其他經濟因素的影響大於關閉本身。
模式：短期關閉（1-3天）通常對市場影響很小。較長的關閉會造成不確定性，直到解決爲止會對市場產生影響。
反彈通常發生在關閉結束之後。當關閉結束時，市場通常會因確定性恢復而反彈，而不是在不確定性期間。
因此，"關閉是看漲的"的歷史證據相當薄弱。看漲的走勢通常在關閉結束時發生，而不是在開始時。
加密特定角度
現在讓我們談談爲什麼加密市場可能會以不同於傳統市場的方式反應。
敘事對齊。加密貨幣源於對政府和傳統金融系統的不信任。政府功能失調與"我們需要去中心化替代品"的敘事完美契合。
比特幣作爲數字黃金。正如人們在地緣政治不確定性期間購買黃金一樣，一些人將比特幣視爲對政府不穩定的類似對衝。
獨立於傳統金融。加密市場24/7運作，並不直接依賴於政府運作，這可能被視爲一種韌性優勢。
市場機會。加密倡導者常常將政府失敗作爲去中心化系統重要性的證明。這次關閉爲這一論點提供了彈藥。
監管暫停。政府關閉通常會停止新的監管舉措。對於面臨監管不確定性的加密貨幣而言，這種暫停可能被視爲溫和的積極因素。
然而，讓我們現實一點：加密市場仍與傳統風險資產高度相關，尤其是股票。如果關閉導致股市崩盤，加密貨幣可能會跟隨。
現在真正驅動市場的是什麼
現實是：無論政府是否關閉，市場都受到幾個更大因素的驅動。
聯邦儲備政策主導。利率決策和貨幣政策對資產價格的影響遠大於政府關閉。
通貨膨脹數據最爲重要。任何影響通貨膨脹軌跡的因素——關於關閉是否會影響也存在爭議——對市場方向都很重要。
企業盈利是基本的。對於股票而言，公司表現和盈利對長期回報的推動遠大於短期政治事件。
全球宏觀條件。國際經濟增長、地緣政治緊張局勢和全球流動性條件都會影響市場，無論美國政府的狀態如何。
加密貨幣有其自身的催化劑。ETF流動、減半週期、監管發展和技術改進獨立於政府關閉推動加密市場。
這次關閉是對這些更重要因素的分心，而不是主要驅動因素。
真實市場影響觀察
與其試圖預測這是"看漲"還是"看跌"，不如告訴你未來真正重要的是什麼。
它會持續多久？一個爲期2天的關閉？市場不會在意。一個爲期2周的關閉？有意義的不確定性。一個爲期2個月的關閉？經濟損害變得真實。
最終會通過什麼？結束關閉的資金協議將比關閉本身更重要。達成了什麼妥協？包括或排除了什麼？
關閉期間的經濟數據。關注就業報告、通貨膨脹數據、消費者支出。如果經濟指標顯著惡化，無論原因如何，都是看跌的。
聯邦儲備的反應。聯邦儲備將其視爲通貨緊縮（可能允許更寬鬆的政策）還是造成有害的不確定性（需要謹慎的政策）？
政治影響。這次關閉是否影響2026年選舉的動態，從而對政策預期產生影響？
這些纔是需要監測的真實因素，而不是簡單的"關閉 = 看漲"敘事。
不同資產可能的反應
讓我分解不同資產類別可能的影響。
股票：初始波動性可能很大，方向取決於持續時間。防禦性行業可能表現優於增長型行業。小盤股可能比大盤股更脆弱。
債券：國債可能因避險需求增加而受益。然而，如果關閉威脅到債務上限談判，這可能會逆轉。
美元：不確定。政府功能失調通常削弱美元，但如果導致支出減少和通貨膨脹降低，可能會加強。
黃金：傳統上受益於政府不確定性和不穩定性。這可能是最簡單的"看漲"資產。
比特幣/加密貨幣：敘事支持存在，但風險資產的相關性可能佔主導。如果股票大幅下跌，加密貨幣可能會跟隨儘管有敘事支持。
波動性：VIX和加密波動性指數可能會飆升，給交易者帶來風險和機會。
交易與投資的視角
你對這次關閉的看法應取決於你的時間範圍。
對於日內交易者：波動性創造機會。關閉提供了可以交易的價格變動催化劑，無論方向如何。
對於波段交易者：等待方向明確。不要試圖預測這是看漲還是看跌——等待市場展示其手段。
對於長期投資者來說：關閉是噪音。它們對5年或10年的投資回報幾乎沒有影響。利用任何恐慌性拋售作爲優質資產的潛在購買機會。
對於加密貨幣愛好者：敘事對社區情緒很重要，但不要讓它壓倒對個別項目的基本分析。
我對這種情況的誠實看法
在經歷了幾次政府關閉後，以下是我不加過濾的看法。
"看漲"敘事大多是自我安慰。人們希望在負面新聞中找到積極的一面。認爲政府功能失調對市場有利的理念更多是希望而非分析。
但市場是奇怪且不合邏輯的。有時應該是看跌的事情並不是。有時敘事驅動短期價格行動，儘管基本面卻相反。
真實故事是：不確定性。市場將在關閉解決之前波動不定。這根據你的策略創造了風險和機會。
加密的敘事對齊是真實的。即使它不會轉化爲立即的價格上漲，關閉確實強化了去中心化系統的哲學論據。
專注於你能控制的事情。你無法控制政府明天或一個月後是否重開。你可以控制你的風險管理、頭寸規模和情緒紀律。
不要被是否看漲或看跌的預測所困擾。專注於管理你的投資組合以應對多種情景。
現在的實際步驟
如果你正在積極管理投資或交易，這裏是這種不確定性下的合理做法。
收緊你的止損。波動性可能會增加。保護你的資本。
不要做出大的方向性押注。除非你有強烈的信念和優勢，否則避免嘗試預測事情將如何發展。
關注頭條新聞。有關關閉談判或解決的任何新聞都會迅速移動市場。
保持一些現金。如果市場急劇下跌，擁有現金投入優質資產以獲得更好價格是有價值的。
多元化你的投資。不要在特別容易受到政府關閉影響的資產上過於集中（小盤股、政府承包商等）。
對於加密持有者：這不會從根本上改變比特幣的長期理論。不要因短期敘事而恐慌性拋售或盲目購買。
更大的圖景
政府關閉是更深層政治功能失調的症狀，但它們很少是長期市場趨勢的主要驅動因素。
真正重要的是：經濟基本面、公司盈利、貨幣政策、技術創新、人口趨勢和地緣政治穩定。
不太重要的是：最終會得到解決的短期政治戲劇，即使是混亂的。
挑戰在於：不被噪音分散注意力，專注於真正驅動可持續回報的因素。
這次關閉將在幾天或幾周內佔據頭條新聞。但當你從一年前回顧時，與實際上決定你投資回報的因素相比，它幾乎不會被察覺。
你對市場如何迴應這次關閉有什麼看法？你是否因此而改變了自己的位置，還是繼續堅持？讓我知道你的想法——我很好奇不同的人對此情況的看法。
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