清晨的跌聲刺耳，市場的笑聲戛然而止。
美股已連續三個交易日下跌，跌幅不算大，卻讓人擔心——更猛烈的下跌還在後頭？
週二： 美股下跌，黃金大跌；
週三： 美股下跌，比特幣直接崩跌。
市場的情緒突然冷了下來：
第一，好消息成了壞消息。
下跌並非壞消息觸發，而是數據太強：初請失業金人數降至今年新低，二季度 GDP 上修至 3.8% 創兩年新高。這削弱了美聯儲的降息理由，10 月暫停降息的概率也從 10% 升至 15%。
第二，AI 敘事遇冷。
如今的 AI 像 1999-2000 年的互聯網：邏輯沒錯，但融資與資本開支過快，一旦資金鍊繃斷，踩踏隨時可能發生。
第三，美元與美債收益率齊飛。
原本被看衰的美元突然走強，美債收益率一併起飛，全球資金開始重新定價美國資產。
要知道，標普 500 已連續 108 個交易日沒有出現 ≥2% 的跌幅。脆弱性已積聚，就像春天連續幾周不下雨，一場小雨也能引發山洪。
接下來，美聯儲的溝通策略，將決定這輪調整是“一週級的小震盪”，還是“季度級的大洗牌”。
風險在於——好消息，已經被透支殆盡。
這是一次短暫的回調，還是大跌的序幕？
