很多兄弟還不明白降息的路徑和方式的不同，我特意製作了思維導圖。覆盤1970年以來，美聯儲共有 9 輪降息週期，根據宏觀環境、降息動機、降息路徑及結果，可以將這9輪降息週期分爲三類——預防式降息、衰退式降息和危機性降息。

預防式降息(1984/1995/2019):

1.降息時的宏觀環境-美國通脹相對穩定、失業率處於階段性低位，但存在一定的衰退風險;

2.降息動機一平衡就業和通脹目標，預防或緩衝經濟下行壓力;

3.降息路徑一一通常時間較短、降息幅度相對有限，且較大概率出現間隔降息，斜率較小且不確定性強;

4.降息結果一一美國經濟“軟着陸”概率較大，2019-2020年降息週期由於全球新冠疫情爆發仍陷入衰退。

衰退式降息(1974/1981/1989/2001):

1.降息時的宏觀環境一-美國失業率升至高位，經濟衰退壓力顯著或已陷入衰退;

2.降息動機一一解決經濟衰退及衍生的一系列問題;

3.降息路徑一通常時間較長、降息幅度較大，且大概率爲連續降息;

4.降息結果一一降息初期經濟下行壓力較大且通常持續一段時間，隨着降息效果顯現經濟逐漸企穩回升。

危機性降息(1998/2007):

1.降息時的宏觀環境一出現金融危機等“黑天鵝”事件，如1998年亞洲金融危機和2007年次貸危機，同時可能伴隨美國經濟衰退;

2.降息動機一應對“黑天鵝”事件對經濟和金融條件的衝擊，維穩美股;

3.降息路徑一通常時間也較短、降息幅度適中，斜率較大;

4.降息結果一一隨着危機解除經濟迅速反彈。

而此前市場上比較主流的觀點，本輪（2024/2025 本次）美聯儲也是是“預防式降息”，降息幅度有限，經濟軟着陸，以此爲預測而進行的交易就是我們之前所說的“降息交易”。