一、核心數據速覽
• 比特幣（BTC）：102 家上市公司囤幣 100.1 萬枚，對應 1,131 億美元，佔流通量的 5%。
• 以太坊（ETH）：16 家上市公司囤幣 340.2 萬枚，對應 156 億美元，佔流通量的 2.8%。
• Solana（SOL）：13 家上市公司囤幣 827.7 萬枚，對應 17 億美元，佔流通量的 1.5%。
• BNB：7 家上市公司囤幣 47.8 萬枚，對應 4 億美元，佔流通量的 0.34%。
二、橫向比較：BTC 仍是絕對主角
1. 資金量：BTC 儲備價值是 ETH 的 7.3 倍、SOL 的 66.5 倍、BNB 的 283 倍。
2. 參與度：參與囤 BTC 的上市公司數量是 ETH 的 6.4 倍，SOL 的 7.8 倍。
3. 流通佔比：BTC 被囤比例（5%）也最高，遠高於 ETH（2.8%）和 SOL（1.5%）。
結論：上市公司層面，“囤幣” 與 “囤比特幣” 幾乎已劃等號；其他代幣更多是戰術性/象徵性配置。
三、縱向視角：與上一輪數據對比
若對比 2024 年底公開統計：
• 囤 BTC 的上市公司數量從約 70 家增至 102 家，增幅 46%。
• 囤 ETH 的上市公司從 10 家增至 16 家，增幅 60%，但基數小。
• SOL 與 BNB 的統計口徑首次被單列，說明機構開始把“非 EVM 公鏈”納入資產表，但仍屬早期。
這反映：
1. 比特幣在財報層面的“數字黃金”定位已被完全確認。
2. 以太坊的“互聯網債券”敘事在上市公司滲透，但速度遠慢於 BTC。
3. Solana 等高性能鏈開始被視爲“高 Beta”衛星倉位，尚未成爲主流配置。
四、微觀策略差異
• 比特幣：MicroStrategy 的“發債買幣”模式已被多家北美、歐洲乃至日本上市公司複製；囤幣逐漸從“財務對衝”演變爲“主營業務”。
• 以太坊：以加拿大和歐洲能源、礦業類公司爲主，多用來質押生息，做資產負債表收益增強；美國企業因監管不確定性仍偏謹慎。
• Solana：多爲加密原生或風投背景的公司（如金融科技、鏈遊發行方），看中其在支付/NFT 場景的潛在生態紅利。
• BNB：僅 7 家，且多爲與幣安生態強綁定的主體（旅遊、支付、交易終端），更像“戰略合作”而非財務投資。
五、風險與前瞻
1. 集中度風險：僅 MicroStrategy、Marathon、Tesla 等前 10 家就控制了約 70% 的上市公司 BTC 儲備，若宏觀轉差，集中拋壓不可忽略。
2. 會計處理：美國 FASB 已允許公允價值計量，但 IFRS 地區仍按無形資產減值處理，可能抑制更多企業跟進。
3. 監管分化：美國大選後若出現更友好的加密立法，ETH、SOL 的囤幣潮可能迅速放大；相反，若出現針對質押或 DeFi 的打壓，ETH 需求首當其衝。
4. 生態 Beta：如果 2025 下半年 Solana 生態出現現象級應用（如鏈上訂單簿衍生品大規模遷移），SOL 的囤幣比例可能從 1.5% 快速擡升至 3% 以上，帶來價格彈性。
六、一句話總結
上市公司囤幣版圖仍呈 “BTC 絕對主導、ETH 緩慢滲透、SOL 小衆試水、BNB 生態綁定” 的格局；下一輪結構性機會，要麼來自宏觀流動性再擴張對 BTC 的繼續虹吸，要麼來自監管明朗化後 ETH/SOL 的補漲。
