比特幣仍然停滯在$120k以下，儘管傑羅姆·鮑威爾的樂觀言辭，但仍被困在一個波動的區間。然而，以太坊的ETH卻描繪了一個非常不同的圖景。ETH本週上漲了7%，現在交易價格距離其歷史高點僅有2%。更引人注目的是，ETH/BTC比率突破了0.04的阻力位，這是自選舉季以來未曾觸及的水平。這個突破讓許多人開始質疑這是否只是一場短暫的比率交易。
乍一看，以太坊似乎是比特幣資本輪換的受益者。但從內部來看，以太坊網絡展現出更深層次的結構性改善，這可能推動可持續增長。最近，日交易量猛增超過200萬，而活躍地址接近70萬。從歷史上看，這種活動使得燃氣費用飆升，壓制用戶並減緩勢頭。然而，這個週期講述了一個不同的故事。即使吞吐量創下記錄，費用仍然維持在低位。
像EIP-1559這樣的升級和Layer-2結算的興起解釋了這種轉變。以太坊現在不是堵塞，而是橫向擴展，將需求分散到多個結算層。結果是網絡終於能夠滿足激增的需求，而不會讓用戶承受飛漲的費用。這一變化很重要，因爲過去的牛市往往在煤氣費用飆升時遭遇瓶頸。在2021年，以太坊接近$4,800的高點，就在煤氣和轉賬費用激增之際。
與此同時，鎖定在以太坊中的總價值已接近1000億美元，爲2021年以來的最高水平。去中心化金融的復甦直接流入以太坊，加強了其作爲去中心化金融支柱的角色。更強的以太價格，加上被壓抑的成本，產生了飛輪效應。更多的使用促進了更多的信心，從而又驅動了更多的資本流入生態系統。以太坊看起來不再像投機交易，而更像是一個成熟的網絡。與比特幣的波動行動形成對比，突顯出流動性可能的結構性分歧。
以太坊的交易接近新高，而比特幣則在整理中徘徊。交易活動 soaring，然而燃氣費用仍然維持在低位附近。協議升級和二層擴容重塑了網絡的容量。隨着去中心化金融的資金重新涌入，以太坊的上衝行情看起來建立在比以往週期更強的基礎上。