Bitwise資產管理公司最近發佈了一組引人關注的數據：目前各類穩定幣加總起來，持有的美國國債規模已經達到了約1800億美元。這個數字意味着什麼？它甚至超過了德國、韓國、阿聯酋等主權國家所持有的美債規模。如果把這些穩定幣看作一個整體，它們已經可以排到全球美債持有者的第16位。

這個現象背後其實反映出穩定幣在全球金融體系中的角色正在發生微妙變化。最初，穩定幣多被視作加密貨幣市場內部的交易媒介，但如今，它們通過大規模持有短期美國國債，實際上已經成爲了美元系統中的一個新型參與者。這些以鏈上形式存在、背後以法定資產支撐的數字貨幣，正在以意想不到的方式與傳統金融市場深度交織。

不少人開始關注這一趨勢可能帶來的影響。一方面，穩定幣爲美債市場帶來了新的需求方；另一方面，這也引發了對系統性風險和儲備資產透明度的討論。儘管它們並不具備國家主權屬性，卻已在全球資本流動中扮演了不可忽視的角色。