2025年9月17日的美聯儲會議快到了，大家都在猜會不會降息。市場現在覺得降息25個基點的概率高達94.1%，幾乎是板上釘釘！雖然特朗普的高關稅讓物價有點漲（通脹高），但歷史和數據告訴我們，工作崗位少（就業差）纔是美聯儲降息的最大理由。7月就業數據已經很差，8月如果更糟，降息跑不了！下面用簡單的話講清楚爲啥9月降息這麼確定。
美聯儲最關心兩件事：物價別漲太快（通脹）和大家都有工作（就業）。過去每次就業市場變差，美聯儲都趕緊降息，降低借錢成本，幫企業多僱人。比如：
2001年：失業率從4%升到5.7%，工作崗位少，美聯儲把利率從6.5%降到1.75%。
2008年：失業率飆到7.2%，新增工作幾乎爲零，利率直接砍到0-0.25%。
2019年：工作崗位增長慢（月均13.6萬），美聯儲降息3次。
現在，7月新增工作只有7.3萬，遠低於預期的15萬，失業率4.2%，快到危險線（4.5%）。如果9月5日的8月就業數據更差（比如新增低於10萬或失業率超4.5%），美聯儲沒理由不降息。市場預測降息概率94.1%，就是因爲就業太拉胯了！
有人擔心物價漲（通脹高）會讓美聯儲不敢降息。7月CPI（消費者物價）2.7%，PPI（生產者物價）3.3%，PCE（美聯儲最看重的通脹指標）大概2.5%-2.7%，都比2%的目標高。特朗普的關稅（10%-145%）還可能讓東西更貴，推高通脹。
但歷史告訴我們，只要就業很差，通脹高點沒那麼嚇人：
2001年和2008年：物價也高（CPI 2.9%-3.8%），但失業率一飆升，美聯儲立刻降息。
現在通脹2.7%不算離譜，遠沒到1980年代（CPI 6%以上）那種必須加息的地步。8月29日的PCE數據如果降到2.5%或更低，降息更穩；就算到3%，就業差也會讓美聯儲先救工作。
特朗普的關稅讓物價漲（預計2025年CPI多漲1-1.5%），有人覺得降息會讓物價更失控。但關稅的影響還沒完全顯現，企業現在扛着部分成本。2018-2019年貿易戰時，關稅也推高物價，但美聯儲還是降息，因爲經濟和就業更重要。現在如果8月數據證明物價漲得慢，關稅就不影響降息。
簡單說，7月就業數據（7.3萬新增，4.2%失業率）已經很危險，快到過去降息的“紅線”。美聯儲7月會議裏，好幾個大佬（像沃勒和鮑曼）都喊着要降息，鮑威爾也說“就業是頭等大事”。如果8月就業繼續差（9月5日數據），降息25個基點是跑不了的，50個基點的可能性也有15%。