美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾已抵達懷俄明州，即將以美聯儲主席身份完成最後一次傑克遜霍爾全球央行年會演講。他將再次穿行於傑克遜湖旅館的大廳，途經灰熊雕像與麋鹿角吊燈，走進連續七年發表講話的舞廳，於東部時間週五上午 10 點準時登臺 —— 這一時間節點自 2018 年起始終未變。其發言內容，仍將如往年般爲美聯儲後續政策走向釋放關鍵指引。
作爲 2017 年末由特朗普提名的美聯儲掌舵人，鮑威爾在傑克遜霍爾的歷年演講始終與政策調整緊密關聯：從加息規劃到降息轉向，從節奏把控到危機應對，既有經濟理論闡釋，也有實時風險迴應，每次表態都暗藏政策行動線索。
七年政策脈絡：從緊縮到寬鬆的演變
2018 年首次演講中，鮑威爾以 “導航星辰” 比喻政策框架，明確支持加息週期，強調 “逐步加息是平衡收緊過度與不足風險的合理路徑”，此後當年美聯儲再添兩次加息，全年累計四次加息落地。
2019 年受特朗普貿易戰與全球經濟疲軟影響，其表態出現明顯轉向，直言 “重點關注全球增長乏力、貿易不確定性與溫和通脹三大挑戰”，這番言論後，美聯儲在七月加息基礎上再推兩次加息，隨後因疫情爆發徹底調整政策邏輯。
2020 年疫情期間，鮑威爾遠程參會時推出新政策框架，將重心轉向就業領域，明確 “最大就業是具有廣泛包容性的目標”，並提出 “通脹低於 2% 時期後，可暫維持略高於該水平”，當年九月美聯儲進一步確立加息新標準：需實現充分就業與 2% 通脹，且確認通脹可持續超目標。
2021 年虛擬參會時，他對通脹形勢判斷出現偏差，稱 “當前高通脹或屬暫時現象”，美聯儲雖在 11 月放緩資產購買，但利率直至 2022 年 3 月仍維持近零水平，這一政策延遲被後續批評爲加劇通脹壓力。
2022 年重返現場後，鮑威爾以簡短髮言釋放強緊縮信號：“恢復物價穩定可能需要長期維持限制性政策立場”，此後美聯儲在演講後兩次加息 75 個基點，直至 2023 年 7 月將利率推升至 5.25%-5.50% 區間。
2023 年其語氣趨於緩和但仍保持謹慎：“決策將審慎權衡進一步收緊或維持利率不變”，全年未再加息，爲政策調整保留彈性。
2024 年隨着通脹降溫與就業承壓，鮑威爾明確 “對通脹迴歸 2% 可持續路徑信心提升”，提出 “政策調整時機已至”，九月即結束一年暫停期降息 50 個基點，年末再添兩次 25 個基點降息，完成政策轉向。
這場謝幕演講或將爲鮑威爾的美聯儲主席任期寫下政策終章，全球市場正屏息等待其釋放的最後一波政策信號。
