加密歷史上兩輪最大的牛市是如何發生的

2017 年：ICO 狂潮與第一次加密泡沫

2021 年：流動性洪水與 DeFi、NFT 狂潮

當下的啓示：預防式寬鬆與山寨季

這輪牛市的邏輯與過去截然不同。由於項目數量龐雜，市場早已不可能重現「萬幣齊飛」的盛況。投資者的關注點正在逐漸轉向價值投資與結構性機會——資金更願意涌向具備真實現金流、合規前景或敘事優勢的頭部項目，而缺乏基本面支撐的長尾資產則註定被邊緣化。

同時，市場整體估值已處於高位，財庫策略是否存在「被過度金融化」的風險仍未可知。一旦出現機構或項目方集中拋售，極易引發踩踏效應，對市場造成深度衝擊。再加上全球宏觀的不確定性（如關稅、地緣政治等），投資者不能忽視潛在的波動。