根據Coinbase Institutional最新發布的月度報告，山寨幣季可能在數週內逐步顯現，市場主導權預計將於九月從比特幣轉向其他替代性加密貨幣。這一階段通常以以太坊（ETH）、Solana（SOL）等大盤代幣爲引領，表現有望在一段時間內顯著超越比特幣。
報告由Coinbase全球研究負責人David Duong執筆，探討了推動這一趨勢的三項核心因素：比特幣在市場中的主導地位出現回落、流動性的持續優化，以及投資者對高風險資產興趣的增強。Duong指出，隨着市場信心的逐步恢復，資金流動可能沿着風險曲線向下擴展。比特幣在整個加密市場總價值中的佔比在年初達到高點後有所減弱，這一變化被認爲將引導資本首先流向大盤山寨幣，隨後擴散至中小盤資產，九月這一輪動效應或更爲顯著。
從當前市場觀察來看，這一趨勢的形成與比特幣價格的相對穩定有關。截至2025年8月16日12:55 CEST，BTC價格在$117,683附近盤整，漲幅雖達27.2%，但增速已放緩，而ETH（+37.9%）、XRP（+49%）等山寨幣表現更爲強勁。這或許表明市場資金開始尋求更高收益的可能性，特別是在流動性改善的背景下。個人的分析認爲，這種分化可能進一步加劇，若BTC未能突破關鍵阻力位（如$120,000），資金外流至山寨幣的趨勢或在九月加速。
在流動性層面，報告提到主要交易平臺的買賣價差縮小，訂單簿深度增加，爲交易者提供了更順暢的進出山寨幣市場環境，減少了滑點影響。流動性改善有望吸引更多原本持觀望態度的資金參與其中。結合近期市場數據，交易所交易量自7月以來穩步增長，尤其在ETH和SOL市場，顯示出資金配置的初步調整。個人分析認爲，這種流動性提升可能爲山寨幣提供短期上漲動能，但需警惕潛在的投機泡沫風險。
市場情緒也被視爲重要推動力。Duong分析稱，隨着宏觀經濟環境趨於穩定，市場波動性保持在可控範圍內，投資者更傾向於追求高回報的加密資產。特別是在比特幣價格進入盤整而非持續創下新高的情境下，資金可能持續向山寨幣市場傾斜。當前全網情緒顯示，投資者對山寨幣季的期待升溫，尤其在降息預期（9月17日概率近100%）的支撐下，風險偏好可能進一步提升。個人觀點認爲，若美聯儲降息兌現，山寨幣的資金流入或將超出預期，但需關注後續數據如美國CPI的實際影響。
報告未明確指出領漲代幣，但基於歷史市場週期的經驗，藍籌山寨幣預計將率先表現，隨後帶動小盤資產上漲。Coinbase提醒，九月可能成爲這一趨勢的起點，但其持續時間和幅度仍將受到市場及宏觀經濟因素的影響。從技術角度看，ETH若突破$4,800、SOL站穩$200，可能成爲輪動加速的信號。個人分析建議，關注這些關鍵點位，若突破成功，中小盤山寨幣如ADA（+8.96%）或XRP（+49%）可能跟隨上漲，但DOGE（-27.5%）等高波動幣種需謹慎。
今年以來，BTC漲幅達到27.2%，但部分山寨幣表現更爲突出，如ETH上漲37.9%、XRP增長49%，而SOL（+1.67%）、ADA（+8.96%）和DOGE（-27.5%）則呈現不同走勢。Coinbase認爲，當前市場環境可能在未來幾個月內推動資金更廣泛地流向山寨幣領域。
結合當前時間點，個人判斷若九月市場情緒持續升溫，山寨幣季或將延續至年底，但需警惕宏觀政策的不確定性對資金流動的潛在干擾。