比特幣還能漲？加密市場可能忽略的四大催化劑
在比特幣價格已處於高位之際，市場普遍認為多數利多消息，如 ETF 的採用、企業儲備等，都已反映在價格上。
然而，加密資產管理公司 Bitwise 投資長 Matt Hougan 的最新文章稱，雖然監管的正面發展、穩定幣的成長及機構的採用都是眾所皆知的利多，提出市場仍有四大潛在的催化劑尚未完全發酵，可能在未來幾個月內將價格推向新高。
更多國家政府將購買比特幣
Hougan 表示，2025 年初市場預期的三大比特幣需求來源：ETF、企業和政府中，前兩者已表現強勁，但政府採用作為儲備資產的進展相對緩慢。
根據 Bitwise 的內部對話，各國政府及央行的腳步雖慢，但確實正在推進。
他預測，年底前可能會有數個國家跟進宣佈，這將足以確立政府採用成為 2026 年的主要催化劑，而僅僅是這一點的實現就可能大幅推高價格。
美元走弱與利率降低
目前有一個獨特的現象是，在美國利率接近 2009 年以來最高點時，比特幣價格也同步創下歷史新高。Hougan 認為，市場低估了川普政府對弱勢美元和鴿派聯準會的強烈渴望。
他分析，從川普直接批評現任聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）到提名弱勢美元倡導者 Stephen Miran 進入聯準會理事會等舉動來看，政府發出的訊號是更多次的降息與更弱勢的美元。
若透過印鈔導致利率大幅降低、美元走弱，將對比特幣等非收益性資產構成重大利多。
波動性降低帶來更高配置
一個較少被報導的趨勢是，自從比特幣現貨 ETF 於 2024 年 1 月推出後，其波動性已顯著下降，目前約與高波動性的科技股（如 Nvidia）相當。
圖源：Bitwise 波動性：比特幣與特斯拉、Nvidia 和 Meta
Hougan 表示，這項轉變正改變機構投資者的看法。過去，機構的初始配置多從 1% 開始，如今他經常聽到從 5% 或更高比例起跳的討論。
這也是為何 ETF 資金流入不斷加速，即使在傳統淡季的夏季也表現強勁，他預期此趨勢在秋季將持續加速。
SoSoValue 的數據顯示，自 2025 年 1 月以來，美國比特幣現貨 ETF 在多個月份迎來 29 億至 60 億美元的淨流入，最慘的一個月是 2 月流出 35.6 億美元。
若從 2024 年上市以來統計，美國比特幣現貨 ETF 已累計淨流入已逼近 550 億美元。
圖源：SoSoValue
ICO 2.0：加密募資的重生
ICO（首次代幣發行）過去因詐欺猖獗而聲名狼藉，但 Hougan 引用美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins 近期針對「加密計畫」的演講，指出 ICO 有望迎來「2.0 版本」的重生。
Atkins 已要求團隊為 ICO、空投等活動提出量身訂製的披露規則、豁免條款與安全港條款。Hougan 認為，一個受監管且更健全的 ICO 市場若能實現，將可能為加密領域注入大量新資金。
延伸閱讀：
SEC推出加密計畫！要把美國金融市場鏈上化？5大核心願景一次看
ICO是什麼？
ICO，全名為「首次代幣發行」（Initial Coin Offering），是指企業或專案透過發行自己獨創的加密貨幣代幣，向大眾募集資金的一種方式，類似於股票市場的 IPO（首次公開募股）。
當時的投資人會藉由購買這些新創立 ICO 代幣，以期未來專案成功後代幣價值上漲。
然而，在 2017 至 2018 年的 ICO 熱潮中，由於缺乏完善的法規監管，出現大量詐欺專案，導致投資人血本無歸，各國也因此加強監管。
若能出現一個合規的「ICO 2.0」，將被視為市場成熟的重要里程碑。
延伸閱讀：
ICO是什麼？有詐騙嗎？最完整的ICO交易指南
『比特幣還能漲？Bitwise：4大利多尚未Price In，ICO 2.0或成下一波敘事』這篇文章最早發佈於『加密城市』
