爲什麼比特幣（BTC）每次新高後都要調整？核心並非機構撤退——實際上機構仍在加倉，真正的短期拋壓來自兩類羣體：一是ETF持倉中的散戶，見新高就鎖定收益；二是短線小鯨魚，以快速套利爲目標，集中拋售引發短暫下殺。以太坊（ETH）節奏類似，每次新高後也會出現回調。

當前BTC短期以震盪爲主，但整體方向仍向上，只是漲幅會逐漸收斂；ETH則從2700美元一路攀升至4788美元，距2021年曆史高點4868美元僅差數十美元，當前短暫回調屬於正常節奏，後續突破新高仍在預期內。

本輪牛市後半段明顯缺少“刺激感”，BTC和ETH走勢偏震盪上行，未出現以往的大回調，導致踏空者比比皆是——不僅普通投資者沒趕上翻倍行情，很多人甚至還沒上車，連機構也存在踏空情況。機構的應對方式很明確：要麼直接追高（比如部分鯨魚在2500-3000美元賣出ETH後，又在3600美元買回），要麼炒作主流山寨幣，像DOGE、LTC、LINK等被包裝成“戰略保護區”，已啓動拉昇。

我梳理了當前山寨幣格局：無論主流山寨、小市值還是L2板塊，即便完成二階段調整，多數隨BTC反彈後仍處於低位，後續大概率分化爲兩種走勢：

1. 少數優質標的提前進入第三階段主升浪，量價齊升一波爆拉，比如OKB借減產消息，從橫盤兩年的40-50美元區間單日衝高至130+美元，實現翻倍；

2. 多數山寨幣會緩慢跟隨大趨勢，僅在行情末期衝高幾次後快速派發，這類標的缺乏獨立行情。

至於“還能不能上車”，答案是現在仍不晚，但窗口正在收窄——行情推進中，低價上車機會會越來越少，主升浪啓動後價格將邁入新臺階。牛市後期最佳策略很簡單：選好價值標的，若擔心波動就分批建倉，上車後減少操作，持倉至牛市頂部再止盈。

需注意的是，本輪牛市“不給回調”的特徵很突出，從4月第一階段至今始終震盪上行，若等到Q4主浪來臨再入場，會承擔更高追高風險。

最後看幾條外圍利好：

• 富途7月宣佈佈局虛擬資產，8月就上線Solana零售交易服務，直接利好SOL生態；

• 以太坊谷歌搜索量首次創下歷史新高，且首次超過BTC，全球熱度達現象級，當前ETH上方無套牢盤，上漲空間隨時可能打開；

• Upbit母公司與越南MB銀行合作，將推出當地首個本土加密交易所，越南當前僅300萬加密用戶，2030年預計達3000萬，存在10倍增長潛力。$BTC $ETH #美国7月PPI年率高于预期 #BTC再创新高 #以太坊创历史新高倒计时