香港(穩定幣條例)（以下簡稱條例）已於 2025 年 8 月 1 日正式生效，該條例爲穩定幣的發行和運營制定了嚴格的規則，明確禁止在無牌照情況下的穩定幣要約、推廣與售賣，並未提供過渡期。
作爲以穩定幣、法幣互兌爲主營業務的機構，香港本地的加密貨幣找換店首當其衝，在條例生效後，多家場外交易服務商宣佈暫停與穩定幣相關的業務，等待申請牌照。
本文旨在通過披露香港場外交易服務商（HKVAOTC）地址在最近 70 天的 TRC20-USDT 流出數據，爲監管部門提供考察條例影響力的鏈上視角。
數據說明
Bitrace 長期對位於香港或主要服務香港客戶的 VAOTC 實體進行業務地址流量監測，後者分別歸屬於主要服務線下客戶或實名客戶的門店類型服務商，以及主要服務線上客戶或匿名客戶的非門店類型的服務商。
本次調查數據披露，將囊括所有服務商在北京時間 2025 年 6 月 1 日至 7 月 31 日、8 月 1 日至 8 月 8 日兩個時間段內的 TRC20-USDT 轉出數據。
以下數據均已剔除業務地址之間的非經營性質中轉活動。
場外交易市場穩定幣交易規模下降 32.94%
6 月 1 日至 7 月 31 日之間，全部業務地址共轉出 3.17B USDT，日均 52.04M USDT；8 月 1 日至 8 月 8 日之間，全部業務地址共轉出 279M USDT，日均 34.90M USDT。
相比於條例生效前，8 月 1 日後穩定幣找換市場整體規模降低了 32.94%，這一敏感度表明條例對香港本地加密產業的影響程度之深遠。
門店類型服務商降低規模更大
對門店類型與非門店類型的服務商業務地址分別進行流量統計。
門店類型服務商業務地址在條例生效後，日均 USDT 轉出規模減少了 43.20%（9.47M -> 5.38M），非門店類型服務商業務地址則減少了 30.65%（42.57M -> 29.52M）。
門店類型服務商遭受的影響顯著高於非門店類型，表明條例生效後，香港場外交易服務行業部分商家在短時間內出現轉入地下的趨勢。
寫在最後
(穩定幣條例)的出臺標誌着香港加密行業合規的重要進展，短期內對當地場外交易服務行業產生顯著影響。在相關從業者中，部分選擇遵循監管申請牌照，部分則轉向地下運營，呈現差異化選擇。