本週市場回顧與展望 美國退休金可買加密貨幣，ETH 領漲突破 4,200 美元
川普簽署行政命令放寬 401(k) 退休計畫對私募股權、房地產、加密貨幣及其他另類資產的投資限制，跟通過現貨 ETF 一樣讓更多傳統資金可以進場買加密貨幣，讓本來被非農數據打擊的市場情緒再活躍起來，ETH 在最近傳統資金吹捧下領漲市場，週六最高突破 4,200 美元創 2025 年新高。
ETH 從日線看其實從 5 月開始進入上升趨勢，就算 6 月稍為出現跌勢，但自 7 月始又重回上升軌道。而 ETH 自從突破 4,000 美元後，在日線級別出現了較大幅度的背離，進入超買區域，所以在創新高之前預計會有一次回調，只要回調能站穩 4,000 美元新的支撐水平，那在市場樂觀情況下，要突破 2021 年前高 4,700 美元絕對不難。
週二美國 CPI 將成焦點，市場普遍樂觀
剛踏入 8 月，大家還在害怕「傳統收跌月」效應，結果川普再出手救市，讓幣市回升，美股指數也在上週收市時創新高。由於前一週非農數據出包影響，市場普遍預期 9 月鐵定會降息，在這個氣氛影響下相信本週市場會繼承上週樂觀情緒，如果沒有特別重大利空的話，相信到 9 月前升勢還會持續。
而這週重點美國經濟數據，是週二公佈的 CPI，雖然 9 月降息幾乎是肯定的事，但這次 CPI 可以決定下降幅度和往後的降息步伐，目前市場預期核心和年度 CPI 會有所增長，但如果公佈數據顯示合乎預期、甚至低於預期，那 9 月可能直接會降息 2 碼，不然降息 1 碼是最基本預期。跟前面提到的一樣，在市場預期降息前夕，市場一般都會走漲，投資者可以把握這個好機會。
川普簽署行政命令後，退休基金實際上甚麼時候才能入市？
在 2025 年 8 月 7 日，美國總統川普簽署一項行政命令，擴大 401(k) 計劃的投資選項，放寬規模約 12.5 兆美元的退休金市場，市場因此解讀為投資流動性增加，美股指數再創新高，加密貨幣市場也受惠走漲。但實際上提供退休計劃的基金甚麼時候可以入市？在實施之前會遇到甚麼問題？本文將詳分析一些可能性、現有範例及投資規模，同時考量法律、實務及市場因素。
行政命令概述
這份行政命令於美國時間 2025 年 8 月 7 日由川普總統簽署，旨在讓 401(k) 投資者更容易接觸另類資產，放寬退休計畫對私募股權、房地產、加密貨幣及其他另類資產的投資限制，從而獲得更好的回報和多元化。該命令指示勞工部重新檢視 ERISA 管轄的 401(k) 和固定繳款計劃中另類資產的受託責任指引，並澄清提供含另類投資基金的程序。
最後美國證券交易委員會（SEC）需要負責審批和修訂法規，以便利參與者導向的固定繳款計劃接觸另類資產。這項政策轉變是川普承諾讓美國成為「加密貨幣世界之都」的一部分，透過稅務減免和鬆綁監管來提升金融機會和確保退休保障，同時推動加密貨幣在美國普及化。
法律與監管影響
該行政命令透過移除先前的行政障礙，並指示 SEC 放寛這些投資機會，使 401(k) 基金投資加密貨幣在法律上成為可能。然而，實際規則和指引尚未敲定，可能需數月、甚至多年時間。 SEC 必須處理披露要求、手續費結構和流動性等問題，這些對確保這些投資適合退休計劃至關重要。勞工部在川普第一任期內關於 401(k) 中私募股權投資的先前指引因訴訟恐懼而採用率低，暗示加密貨幣可能面臨類似挑戰。
同時也出現批評者，包括民主黨參議員伊麗莎白·華倫，表達對允許私人投資進入退休計劃的風險擔憂，特別是增加風險和降低披露要求。這些擔憂可能導致進一步審查或立法反對，增加監管程序的複雜性。實務可行性與採用挑戰雖然該命令移除法律障礙，但加密貨幣在 401(k) 計劃中的採用可能受幾項實務考量影響：
是否參與由基金決定：401(k) 計劃由僱主或計劃基金管理，他們必須決定是否提供加密貨幣作為投資選項。許多人可能猶豫，因為：
風險擔憂：加密貨幣高度波動，價格大幅波動，這種波動可能不符合退休儲蓄的保守性質，特別是對即將退休的參與者。
訴訟風險：貝萊德集團 CEO 賴瑞·芬克曾提到高訴訟風險，先前擴大 401(k) 投資的嘗試面臨法律挑戰。這可能需訴訟改革才能廣泛採用。
手續費與流動性：另類資產通常手續費較高且流動性較低，相較傳統股票和債券，這可能阻礙計劃贊助者和參與者。
投資產品可用性：要納入加密貨幣，必須有適合 401(k) 計劃的監管投資工具，如加密 ETF 或共同基金。貝萊德集團計劃於 2026 年推出含私募股權和私人信貸資產的退休基金，顯示產業正在準備，但專門的 401(k) 加密貨幣產品仍在興起。
參與者教育：員工需瞭解加密貨幣投資的風險與益處。支持者主張年輕儲蓄者可從風險較高投資的潛在更高回報中受益，基金在接近退休時變得更保守。然而，許多參與者可能不熟悉加密貨幣，需要大量教育努力。
實際操作經驗與結果
富達投資（Fidelity）在這方面經驗具有啟發性，它是第一家通過多種手段，嘗試允許比特幣分配到 401(k) 的主要資產管理者，但由於僱主猶豫，採用率低，這突顯法律可能性與實務實施之間的差距。目前 401(k) 基金投資加密貨幣的範例研究顯示，一些 401(k) 計劃已直接和間接投資加密貨幣：
直接投資：
富達：於 2022 年 4 月成為第一家主要資產管理者，試行允許投資者將比特幣加入 401(k) 帳戶，上限為 20% 。然而，由於僱主猶豫，採用率低，因為僱主有受託責任提供審慎投資選項，且勞工部隱含建議加密可能不符合此測試。富達監督許多公司的 401(k) 計劃，但提供比特幣的決定取決於僱主。
ForUsAll：為 401(k) 計劃提供「自行操作加密貨幣投資窗口」，由客戶自行下投資指示，允許接觸廣泛加密貨幣，包括 BTC 、 ETH 、 USDC 、 DOT 、 SOL 、 ADA 等，並計劃很快納入 CoinDesk 市場選擇指數（CMIS）。加密貨幣分配上限為 401(k) 餘額的 5%，資產由 Coinbase Custody 託管，並有投資者保護如教育、測驗、重平衡警報和分配上限。
間接投資：
許多主流基金，如 Vanguard 、富達、貝萊德和摩根士丹利等公司管理的職場退休計劃投資於 Strategy 等比特幣儲備公司，從而間接讓退休計劃參與加密貨幣投資。 Strategy 持有超過 400 億美元的比特幣，並見證股票大幅上漲。
從產業數據和相關業者訪談顯示，加密資產僅佔 401(k) 市場的一小部分，2023 年 Charles Schwab 調查顯示用於退休儲蓄的加密投資從 2022 年的 25% 降至 14%，且勞工部仍缺乏系統數據監控這些投資。
市場與產業回應
市場對該行政命令反應正面，立即影響加密貨幣價格和相關股票。 2025 年 8 月 7 日，比特幣上漲近 1% 重新奪回 116,000 美元水平，以太幣直接創了 2025 年新高，突破了 4,000 美元。加密貨幣相關股票也上漲，Coinbase 上漲 3% 、 BitMine 上漲近 8% 。
產業參與者正定位自己以利用此轉變：
ForUsAll：提供嚴格風險管理措施的解決方案，符合行政命令民主化接觸的意圖。
富達：已提供比特幣選項，儘管採用率低，可能根據法規變更擴大。
貝萊德集團：宣佈計劃於 2026 年推出含私募股權和私人信貸資產的退休基金，顯示準備提供另類投資，儘管專門加密貨幣產品尚未詳細。
間接暴露：Strategy 等公司已受益，其大量比特幣持有驅動股票表現，間接影響 401(k) 計劃。
Galaxy CEO Michael Novogratz 在 CNBC 的「Squawk Box」節目中強調，擴大加密接觸可提供更多進入生態系統的途徑，顯示產業樂觀。這與川普更廣泛支持加密貨幣的努力一致，包括 2025 年 7 月簽署 GENIUS 法案，為穩定幣建立監管框架，標誌美國首部官方加密法。
實施時間表與可能性
川普剛簽署行政命令，監管與行政程序仍處於早期階段，要在短期廣泛採用可能性很低，因為：
SEC 和其他監管機構需時間發佈新指引，最快需數月、甚至長達一至兩年時間。
退休金計劃基金需評估提供加密貨幣的風險和成本，由評估、計劃到推出也可能用上一年時間。
目前最理想的實施時間為 1-2 年後，隨著法規落地和投資產品規劃，我們可能看到逐步採用。貝萊德集團和富達等公司已在準備，可能加速此程序。長期來看，若訴訟風險解除且參與者需求增加，加密貨幣可能成為 401(k) 計劃的主流的投資選擇。
結論：資金入市可能要等上 1-2 年
總結而言，川普總統於 2025 年 8 月 7 日簽署的行政命令透過指示 SEC 便利接觸另類資產，使 401(k) 基金投資加密貨幣在法律上成為可能。然而，實務實施將取決於法規發展、退休基金決定及市場準備可能需時。
雖然市場反應正面，近期比特幣和其他加密資產價格上漲，但由於風險、手續費、流動性和訴訟擔憂，實際落地可能需要花一到兩年。目前最快落實的方法是直接投資 BTC 和 ETH 現貨 ETF，以及透過持有像 Strategy 等加密貨幣儲備公司作為間接投資。隨著時間推移，法規清晰和產業參與者加，加密貨幣可能成為 401(k) 計劃的主流選項之一，但要在短期內讓退休金直接參與的難度還是相當高。
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