一、技術面：布林帶承壓+超買信號，短期調整需求明確

從當前圖表看，ETH 價格在 1 小時週期中已觸及布林帶上軌（4305 美元），4 小時週期也逼近上軌（4293 美元）。歷史數據顯示，ETH 觸及布林帶上軌後 72 小時內平均回調 5.2%，且當前 4 小時 RSI 接近 70 超買閾值，MACD 有短期死叉跡象，這些都預示短期回調壓力確實存在。

但需要注意的是，1 小時中軌（4150 美元）和 4 小時中軌（3924 美元）構成了兩道關鍵支撐。若回調時能守住 4150—3924 區間，趨勢仍具延續性；若放量跌破，則可能觸發更深調整（測試日線EMA 或 3500 美元關口）。

二、資金面：期貨過熱但現貨“託底”，下跌空間或有限

近期 CME 以太坊期貨未平倉合約創下 78.5 億美元新高，衍生品市場的高槓杆投機加劇了短期波動風險。但現貨市場的信號更值得關注：過去一個月內，170 個鯨魚地址累計增持 170 萬枚 ETH，機構通過 ETF 持續加倉（單週增持 4.52 億美元）。這種現貨端的“買盤託底”可能緩衝回調幅度，使得深度下跌（跌破 3500 美元）的概率降低。

三、市場情緒：多空博弈激烈，但長期看漲共識未破

從清算地圖看，價格下方（3900—4000 美元區間）累積了大量多頭清算頭寸，若回調至該區域可能引發連鎖拋售；但上方（4300 美元以上）也聚集了高槓杆空頭，若價格突破前高，空頭爆倉的買盤可能推動 ETH 進一步上行。這種“多空雙爆”的格局意味着短期波動會加劇，但中長期趨勢仍由現貨資金主導。

結論：深度回調概率低，更可能是“健康調整”

當前 ETH 更可能經歷5%—8%的技術性回調（比如回踩 4000—3900 美元），而非“深度回調”（跌破 3500 美元）。操作上，短線交易者可在支撐位附近佈局多頭，設置止損於 3800 美元下方；長線投資者則無需過度恐慌，回調反而可能是逢低加倉的機會。